交易员（机构）对当前行情的观点和预判 BTC 期权 OI（30d sma）再创历史新高！达到563,242枚BTC的规模。上一轮周期，衍生品市场以期货永续/交割合约为主，期权市场的权重并不大。 而本轮周期就不一样了，更多的机构在持有BTC现货的同时，会利用期权的特殊的杠杆属性，进行对冲，套利，卖波动，买保护等等。比如，过去只能通过卖现货来规避风险，现在可以买put就能达到相同目的，也很大程度上减少了现货的抛压。 （图1） 因此，期权市场权利金的方向就代表着交易员们（尤其是机构）对当前行情的预判和态度，非常有参考价值。图2-图3分别为8.5w、9w、9.2w 这三个关键行权价的期权权利金流向（净买入/净卖出）。 （图2） 图2：大量买Call；不去用高倍杠杆买OTM（虚值期权），而是买实值期权（ITM）是一种偏保守的做多行为，资金依然愿意重仓押多，并且认为未来一段时间BTC大概率保持在8.5w之上，并有机会继续上行。 （图3） 图3：大量卖Put；9w更接近BTC现价，更是市场的重心价格（OI 大、成交大），这是整张图中几乎最强的看多行为之一。押注BTC不会跌破 9w，就算跌破，也愿意在这里接货。因此，可以理解为市场对9w的态度是短期的主要支撑。 （图4） 图4：大量买Put + 买Call，市场在为“下一段趋势”下注；这是一种典型的波动率交易行为，即对方向不确定，但确定波动会放大。此处是市场压力与支撑交汇处，也是大量Gamma的中点。所以在这里同时买Call和买Put。 简单总结： 1、资金一边用8.5w的实值Call去加杠杆做多，一边在卖Put收权利金，等于用真金白银表态：就算有调整，也更倾向把8.5w当成回调买点，而不是新一轮深跌的起点。 2、9w大量卖Put，说明有资金在押注这里是短期支撑。 3、在现价附近买Call + 买Put同时爆量，说明资金在为下一段大波动做准备。 ---------------------------------------------- 本文由 @Bitget 赞助｜ Bitget VIP，费率更低，福利更狠