揭开更多看跌夸张的神秘面纱，在我看来，这只是一种懒惰的分析—— 首先，这并不是在评论山寨币可能被过度炒作。好吧，也许确实如此。我不在乎。但看到下面这张图表周围充斥着大量的铺垫，这既缺乏思考，也没有结合实际情况。 描述的要点是，当山寨币持仓量（橙色）接近比特币持仓量（蓝色）时，暗示着局部顶部（山寨币买入量大 = 泡沫，等等）。 让我们评估一下12月24日的这个顶部（我们参与了识别，仅供参考——可以回顾“亮点”）——320亿美元比特币，200亿美元以太坊，400亿美元其他。 一个重要的考虑因素是，这个持仓量是以价格加权的。当时比特币为10万美元；以太坊为3900美元。因此，就单位而言，这大约是 32 万个 BTC 和 510 万个 ETH 单位。 快进到这里——橙色和蓝色似乎再次相交。这里有一个明显的区别——究竟是什么？让我们再以单位来看——BTC 为 11.5 万美元，ETH 为 4600 美元。因此，就单位而言，这大约是 34.8 万个 BTC 和 650 万个 ETH 单位。 因此，在两种情况下，山寨币的持仓量 (OI) 大约均为 400 亿美元，但这里的 BTC 容量（以单位计算）大约高出 10%。那么，为什么颜色会相交呢？ 因为这张图实际上是一个持续饼状图的时间序列矩阵。ETH 的持仓量远高于 12 月 24 日的水平。在过去 8-9 周内，大约有 200 亿美元的现货 ETH 被购买。这显然是优先持有，而非被动持仓。这一点很重要，因为 ETH 的持仓量（OI）及其在特定时间点的占比比过去高出 1.5 到 2 倍。这显然会导致 BTC 的持仓量百分比降低；因此，这里的蓝色优势是过去两年来最低的。 这很糟糕吗？鉴于我个人对持有 BTC 或 ETH 的现货持有者持中立态度，只要他们的意图是持有而不是投机，我的答案是否定的。从这个意义上来说，ETH 已经逐渐成为一种 TCO 资产。 你也可以用肉眼观察，发现 ALT OI 的 $ 变化与 5 月或 7 月相比并没有太大差别。