尽管重返白宫的唐纳德·特朗普提高了进口钢铁和铝的关税，但华尔街周一收盘上涨，三大股指均上涨。

标准普尔500指数收盘上涨0.4%，报5,935.94点；纳斯达克综合指数上涨0.7%，报19,242.61点。道琼斯工业平均指数小幅上涨0.08%，报42,305.48点，正式进入牛市区间——较近期底部上涨了20%。

尽管特朗普的新关税决定加剧了华盛顿与主要贸易伙伴之间的摩擦，但美元仍上涨。尽管紧张局势再度加剧，但投资者依然保持乐观，押注贸易谈判不会彻底破裂。

但这种乐观情绪并未延续到周二。期货在市场开盘前就受到打击。截至早盘，标普500指数期货下跌0.39%，道琼斯指数下跌159点，纳斯达克100指数下跌0.37%。

摩根大通指出价格过高且势头减弱

摩根大通策略师米斯拉夫·马特伊卡(Mislav Matejka)在一份客户报告中表示，自4月初以来的反弹更多是由技术因素而非基本面驱动的。他指出，“空头回补”和“系统性再冒险”是推动此次反弹的主要动力，但他警告称，这些力量“已不再发挥作用”。

他补充道：“定位不再谨慎。”米斯拉夫还指出，当前股票估值过高，未来上涨——如果出现的话——将更多地取决于现实世界的经济表现。

他的团队现在期望经济增长放缓，消费者价格可能上涨，他表示，这可能是企业在关税生效前“提前下单”的“报复”。他警告说，这种情况可能引发新一轮滞胀担忧——即使经济降温，通胀也可能上升。

标准普尔500指数自2月份以来一直未创下新高，米斯拉夫认为，投资者可能忽视了仍在实施的关税的持续影响。虽然去年浮动的20%至25%的关税从未全部生效，但目前的平均关税水平约为12%。这仍然比特朗普上任前的水平大幅上升。

西北互助人寿认为就业和支出存在风险

西北共同财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth）股票业务主管马特·斯塔基（Matt Stucky）表示，尽管市场尚未出现崩盘迹象，但仍存在温和回调的空间。“除非失业率开始攀升，否则市场的下行风险可能更像是一次‘普通’的回调，”马特说道。美国经济最后的支撑点之一是消费支出，他表示，目前消费支出仍在支撑股市。

这种情况可能很快就会改变。“等到本月晚些时候以及夏季价格上涨到来时，我们再看看消费者对此作何反应，”马特补充道。而这些涨价可能会在美国工厂已经面临压力之际带来冲击。

美国供应管理协会（ISM）的最新报告显示，5月份制造业活动连续第三个月萎缩。不仅如此，供应商的交货时间也变得更长——这表明关税开始阻碍供应链。

与此同时，美联储仍未采取行动。但达拉斯联储主席洛里·洛根表示，他们正在密切关注。她指出，通胀“略高于目标”，尽管就业市场依然稳定，但整体形势过于不确定，无法做出判断。

根据目前的市场预期，交易员目前预计美联储将在年底前降息两次，每次25个基点。科技股推动了周一股市的上涨。英伟达上涨1.7%，Meta上涨3.6%。但并非所有大盘股都保持了强劲上涨势头。

特斯拉股价下跌1.1%，原因是其在葡萄牙、丹麦和瑞典的最新月度销量数据下降。尽管科技股普遍表现强劲，但这仍拖累了其股价。

投资者目前正密切关注本周五公布的非农就业报告，该报告将为衡量劳动力市场真正稳健程度提供新的解读。报告结果可能会改变人们对利率、贸易决定以及华尔街在夏季走向的预期。

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