4 月初，大型科技股将标准普尔 500 指数推至熊市附近，但现在它们正在将其拉回。

上周，尽管华盛顿仍然阻止其向中国销售最先进的芯片，但英伟达仍为大型科技公司提供了强劲的销售前景。彭博社报道称，英伟达和微软的股价均接近历史高点，这帮助许多交易员预期该集团将继续推动整个市场向上。

“我对本财报季结束后科技股的表现非常乐观，”第一富兰克林金融服务公司首席市场策略师布雷特·尤因表示。“这油箱里还有更多油。”

标准普尔500指数目前较2月份的峰值下跌约4%。反弹在很大程度上反映了美国与其合作伙伴之间缓和的贸易谈判，以及季度业绩显示，尽管面临新的关税威胁，但云服务、软件、设备和数字广告的需求依然稳定。

自4月8日指数低点以来，特斯拉公司已上涨56%。英伟达上涨了40%，微软上涨了30%。

此外，彭博“七巨头”指数显示，过去八周内，英伟达、微软、特斯拉、苹果公司、Alphabet Inc.、亚马逊公司和 Meta Platforms Inc. 的表现优于标准普尔 500 指数。

这一转变意义重大，因为这七家公司加起来约占该基准指数的三分之一。彭博数据显示，它们已增加了近一半的标准普尔 500 指数上涨 19%从四月份的低点来看。

可能阻碍涨势的风险尚未消失

尽管这七大科技股在过去几个月表现良好，但自今年年初以来，它们的收益仍低于标准普尔500指数。这种情况很罕见，因为“七巨头”通常在全年表现优于大盘。

苹果和亚马逊是主要原因，因为它们都进口大量成品，并且受到关税上调的影响，阻碍了该集团的发展。

“趁科技股逢低买入将成为全年的主题，”Ewing补充道。“场外仍有大量资金，必须加以利用。”

唐纳德·特朗普总统任期内推出的关税和其他贸易措施仍然给前景蒙上阴影。

周五，在特朗普指责中国违反一项减税协议后，标普500指数下跌逾1%。另一份报告称，美国正准备对中国科技行业实施更严格的限制。截至收盘，该指数已收复大部分失地，但此次下跌显示出投资者情绪的转变速度之快。

另一个挑战是大型科技公司的股价高企。

彭博七大指数的市盈率约为未来一年预期利润的30倍，而标准普尔500指数的整体市盈率约为21倍。4月份，整体市场的市盈率接近18倍，此后已攀升至18.6倍的十年平均水平之上。

并非所有策略师都担心高估值会阻碍股市上涨。Truist Advisory Services 联席首席投资官兼首席市场策略师 Keith Lerner 预计，在人工智能计算领域持续投入的推动下，大型科技公司将在 2025 年下半年引领大盘走高。

Meta Platforms 已上调今年的资本支出预期，微软也表示将在下一财年增加支出。这些承诺缓解了人们对这两家公司在两年巨额投资后可能削减投资的担忧。

勒纳表示：“我们的观点是，盈利可能仍会持平，但下行空间可能比我们在财报季前所预期的要小。”

彭博行业研究数据显示，过去两个月，七巨头2025年的利润预测保持稳定。分析师仍预计该集团的盈利增长率约为15%，约为标准普尔500指数预期增长率的两倍。

“投资者将被这些具有长期增长潜力的股票吸引，”勒纳补充道。“科技股可能会成为催化剂，推动市场在今年晚些时候重新加速增长。”

目前，对云计算需求、人工智能芯片和数字服务的乐观情绪已使科技股重新受到青睐，并缩减了该指数自早春以来的跌幅。但由于关税风险持续存在且估值较高，本轮反弹仍显得脆弱。

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