摩根士丹利：美联储短期政策不会急转，缩表至少需等到明年 摩根士丹利近日发布分析指出，尽管美联储新任主席提名引发市场对政策转向的猜测，但缩表（缩减资产负债表）计划至少要到明年才可能进入实质议程。 报告分析指出，美联储的政策决策并非个人意志所能主导，而是由联邦公开市场委员会（FOMC）集体议定的复杂过程。 尽管新任主席 Kevin Warsh 曾确实表达过对庞大资产负债表的担忧，但若要推动政策发生实质性转变，仍需在委员会内部达成广泛共识，这绝非朝夕之功即可完成。 因此，即使 Warsh 倾向于加快政策正常化，但受限于内部协调，实质性的缩表讨论和操作在短期内仍将难以落地，政策短期加速转向可能性不大。 此外，针对市场关注的降息前景，摩根士丹利维持了审慎的基准预期。该行认为今年下半年或有两次降息空间，但这严格取决于通胀能否明确回归下行轨道。 报告特别强调，若数据显示就业市场持续强劲、消费支出稳健且通胀粘性居高不下，美联储在今年剩余时间内，选择完全维持利率不变的可能性仍然存在。 简单来说，美联储未来的利率政策首要驱动因素，仍将是通胀、就业等核心经济数据，而非单纯的人事变动。 分析最后指出，真正的政策转变将是渐进且高度依赖数据的，即便未来可能会出现的调整，预计率先会体现在资产负债表上，而非基准利率。 这一相对谨慎的预期，不仅为市场可能存在的激进转向提供了温和的“降息”预期，也强调货币政策在复杂环境下的连续性与稳定性。 #摩根士丹利 #美联储政策