TermMax 「90x」 容易误解？这3个点先掰正，不然算错游戏规则。 @TermMaxFi 很多人看到 TermMax 这套「倍率/早鸟/90x/YT/LP/PT Loop」第一反应是：冲。 但我觉得最重要的，是先把 3 个常见误解掰正，不然很容易“算错游戏规则”。 误解 1：倍数=收益。 早鸟 × 时长讲的是经验值倍率（进度/积分增长），不是你的资产收益直接翻倍。 尤其是看到 Pendle 的 90x ，更像是对 提供 TMX 资产流动性（YT/LP） 的激励系数，不是收益承诺。 误解 2：提前存款 = 更安全。 早鸟确实每周递减（2.0→1.8→1.5→1.2），提前进场的本质是锁定更高起跑线。 但你后面选择的是基础金库、还是 YT/LP、还是 PT Loop，风险结构完全不一样，早鸟不替你承担风险。 误解 3：PT Loop 消掉一切风险。 PT Loop 的亮点是用固定利率借款做循环放大，消掉的是利率突然飙升这个变量。 但价格波动、杠杆回撤、清算距离、执行纪律，这些仍然在。 一句话：固定利率是降噪，不是护身符。 把误解清掉后，其实就回到一个简单问题：你是哪类玩家？ ① 想要可预期节奏的人： 更适合基础金库路线。你的优势来自早鸟锁定 + 时长奖励这两层复利，而不是追极限倍数。 ② 愿意用风险换速度的人： 才去看 Pendle 的 YT/LP。倍数高，但对波动、流动性和策略复杂度的要求也高。 ③ 会用杠杆但讨厌利率不确定的人： PT Loop 是把融资成本先固定下来，再去放大收益，但你得对回撤和仓位纪律有清晰预案。 我反而觉得它有个设计很聪明：不强制锁仓。你随时能退，但停留越久倍率越高，系统把优势留给长期、能承受波动、且愿意按规则执行的人。