Binance Research 发布「Pectra and Fusaka Upgrades: What does it mean for Ethereum?」研究报告。报告指出，以太坊的主导地位正受到挑战。Solana 和 BNB Chain 在 DEX 交易量与手续费收入方面快速追赶。造成这一趋势的主要原因包括：以太坊交易速度较慢、成本较高，开发者生态和流动性呈碎片化趋势，以及 L2 的兴起削弱了主链的价值回流。同时，以太坊计划于 2025 年 5 月和年底分别上线 Pectra 与 Fusaka 升级，重点聚焦 L2 扩容。然而值得注意的是，这两次升级并未涉及强化「ultrasound money」叙事或提升抗审查能力的相关代码变更。此外，报告还表示，虽然以太坊积极推进 L2 扩容战略，但也引发了人们对于其作为数据可用性层竞争力，以及 ETH 资产价值积累可持续性的担忧。最后，关于 ETH 的长期价值积累路径，报告表示当前市场正在探索多种建议路径，例如重新定价 blob 市场，但这可能促使 L2 选择更便宜的替代方案。而要求 L2 将部分费用回馈 ETH 也因其主观性较强而难以落实。目前来看，基于以太坊排序器的 Based Rollup 对 ETH 价值积累的支持最为明显，但这一机制并未被列为当前的优先升级目标。