作者：CoinDesk

顶级风投圈在香港达成共识：这并非撤离，而是战略重整 —— 加密市场已历经漫长寒冬。

Dragonfly 管理合伙人 Hasseeb Qureshi 将当前风投市场比作 **“杠铃结构”**：一端是已实现规模化增长的成熟赛道，另一端则是风险极高、面向未来的少数前沿项目。

“真正有效的东西，关键在于放大规模、做强做大。” 他特别点出稳定币、支付与资产代币化三大方向。在经历过度投机后逐步降温的市场里，这些领域依然具备扎实的产品市场契合度与盈利能力。

与此同时，加密与人工智能（AI）也正在交汇。Qureshi 表示，他正在研究可执行链上交易的 AI 智能体，但也直言：“如果你给 AI 代理一些加密资产，它很可能几天内就弄丢。” 机遇确实存在，但攻击面与设计缺陷同样不容忽视。

这份谨慎，源于过往教训。Qureshi 坦言，自己最初认为 NFT “完全是泡沫”，但数月后便转变看法并重新审视这一赛道，尤其关注 Blur 这类基础设施型项目。这段经历提醒他：在快速更迭的周期里，必须在坚定信念与灵活适应之间找到平衡。

Dragonfly 也曾错失预测市场项目 Polymarket 的早期投资机会。

“我们是最早向其创始人 Shayne Coplan 递交投资意向书的机构。”Qureshi 回忆道，但因竞争对手给出更高估值而最终错过。他将其称为 “一生难遇的错失”。蜻蜓资本后来在 2024 年美国大选前的融资轮中入局，如今已是主要股东。这也印证了：对赛道的坚定信念，往往需要数年时间才能兑现回报。

Maximum Frequency Ventures 的 Mo Shaikh 则认为，加密领域的风投成功，依然取决于长期视角。他表示，自己最成功的投资理念并非短期交易，而是一场为期 15 年的押注 —— 区块链终将重塑金融风险体系。

“请用 15 年的时间维度去规划。” 他建议创业者与投资人抛弃 18 个月的短周期思维。

Pantera Capital 的数据也印证了当前融资环境的收紧。管理合伙人 Paul Veradittakit 指出，尽管交易数量同比下降 42%，但加密风投总额反而增长 14%，这表明投资者正在 **“避险集中”**—— 资金正涌向 “已验证成功的创业者” 与 “切实可行的落地应用”。

从早年由家族办公室主导的 2500 万美元基金，到如今规模达 60 亿美元的平台，加密行业已走过十余年融资历程。Veradittakit 认为，机构投资者将成为下一阶段发展的核心驱动力。他对熊市中的创业者建议直白而犀利：

“专注于产品与市场的契合度…… 如果代币真的有必要，它自然会出现。”

在经济放缓的周期里，行业信号已非常清晰：放大有效模式，谨慎选择实验，不要把叙事当成基本面。