作者：金十数据
在经历了令人失望的2025年之后，美国劳动力市场在新年伊始展现出了惊人的韧性。最新公布的非农就业报告超预期，不仅打消了市场对经济快速衰退的担忧，也促使交易员们重新评估美联储的政策路径，交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月。
美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期中值7万人，创2025年4月以来最大增幅。美国1月失业率录得4.3%，略低于市场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。
11月份非农新增就业人数从5.6万人修正至4.1万人；12月份非农新增就业人数从5.0万人修正至4.8万人。修正后，11月和12月新增就业人数合计较修正前低1.7万人。
非农数据公布后，现货黄金短线一度跳水近40美元，美国国债在非农就业数据公布后全线下跌。非美货币普遍跳水，欧元兑美元短线走低超60点；英镑兑美元短线走低超70点；美元兑日元短线拉升近百点。
就业市场的结构性改善同样明显。作为衡量潜在购买力的关键指标，平均时薪环比增长0.4%，表现强于预期；平均周工时也回升至34.3小时。此外，劳动力参与率从62.4%小幅上升至62.5%，甚至连长期疲软的制造业也终于“扭亏为盈”，在1月份增加了5000个工作岗位。
彭博行业研究策略师指出，工资和工时的双重增长比单纯的就业人数增加更为关键，因为这意味着居民的消费能力得以维持，经济软着陆的可能性进一步增加。
历史数据的修正却揭示了过去一年美国就业市场的真实疲态。
劳工部对年度基准进行了大幅调整，将去年的就业人数总计下修了86.2万人，这一幅度超过了此前预估的82.5万人。修正后的数据显示，2025年美国月均新增就业人数仅为1.5万人，这一水平与前几年相比堪称“惨淡”。这意味着，虽然1月份的数据表现强劲，但这在一定程度上是建立在去年极其疲软的基数之上的反弹。
