作者：capitalwatch

故事的焦点，从华盛顿的一栋大楼翻新，迅速升级为撼动美国宪政体制根基的政治风暴。当法律变成武器，当利率变成政治筹码，我们正在见证历史——或者说，一场人为制造的金融海啸。

1. 沉默后的爆发

在过去整整12个月里，美联储主席杰罗姆·鲍威尔面对唐纳德·特朗普总统层出不穷的批评，始终像一块磐石般保持着职业性的缄默。

无论外界如何挑衅，他的回应永远只有那句冰冷的官方辞令：“我没有任何回应或评论。”

但在1月12日，这一切都改变了。

面对联邦检察官正式启动的刑事调查，以及大陪审团传票已经送达的事实，鲍威尔没有选择屈服，也没有顾左右而言他。

他直接撕开了这层法律外衣，露出了底下的政治利刃。他一针见血地回应道：

“面临刑事指控的威胁，是因为美联储根据我们对什么能服务于公众的最佳评估来设定利率，而不是遵从总统的喜好。”

这句话不仅仅是辩解，更是指控。鲍威尔明确指出：这种威胁，就是未能顺从总统意愿的直接后果。

2. 导火索与借口

事情的起因并非无迹可寻，时间线很清晰：

• 1月7日：特朗普鲁莽地要求美联储立即降息100个基点。这不仅是经济上的激进主张，更是政治上的直接施压。然而，美联储拒绝了。他们坚持认为利率必须由冷冰冰的经济数据决定，而非政治家的热切渴望。

• 1月8日：仅仅一天后，报复降临。司法部迅速启动了调查。这看似是一场反腐行动，但如果你仔细看所谓的“罪证”，就会发现其中的荒谬与刻意。这一调查的法律依据，源于2025年7月19日，美国众议员安娜·保利娜·卢娜向司法部长帕姆·邦迪提交的一份刑事调查申请。

卢娜指控鲍威尔在2025年6月25日的参议院听证会上作伪证。

当时的争论焦点是什么？是美联储埃克尔斯大楼那耗资25亿美元的翻新工程。鲍威尔在宣誓后否认工程包含豪华设施，但官方文件却显示里面包含了贵宾餐厅、高级大理石、奢华水景和屋顶花园。

这就是特朗普政府找到的“罪证”。

他们并非真的关心大理石的价格，而是抓住了这个架构上的借口——将一次关于装修的政策异议，转化为可起诉的伪证重罪。

这完全是教科书式的攻击：

用法律细节作为掩护，

通过“协同恐吓”来摧毁对手。

3. 市场的恐慌性投票

虽然这是一个披着法律外衣的政治故事，但市场拥有最敏锐的嗅觉，它立刻闻到了恐慌的味道。

就在鲍威尔将刑事威胁与利率决定联系起来的那一刻，市场崩了。

• 国债收益率飙升：这种政治干预导致美国国债收益率瞬间飙升32个基点。

• 财富蒸发：短短时间内，1.4万亿美元的市值灰飞烟灭。

• 避险情绪：标普500期货下跌，美元示弱，而作为恐慌指标的黄金，受“独立性风险”影响，价格再创历史新高。

投资者并不在乎大楼里有没有屋顶花园，他们在乎的是“政治利率”。

鲍威尔发出的信号非常简单且恐怖：未来的利率究竟是由经济数据决定的，还是由政治胁迫决定的？

4. 深层危机：体制的瓦解

这不仅是鲍威尔个人的危机，这是美国现有制度保障面临的系统性测试。

我们认为，特朗普正在通过“三步走”策略来掌控一切：

1. 掌控叙事：先把机构（如美联储）描绘成人民的敌人。

2. 扭曲激励：当叙事不再有效，就开始用经济手段奖励忠诚、惩罚异议。

3. 控制货币：当激励机制也失效时，他将手伸向了系统的命脉——货币、信贷和利率。

美联储不仅是央行，它是美国宪政体制免遭全面政治掌控的最后一道防线。在这个脆弱的契约中，政治家控制财政（花钱），央行控制货币（印钱）。

这种隔离本应是国家的“断路器”。现在，特朗普试图拆除这个断路器。

正如鲍威尔所言，如果信誉崩塌，美元的强势将不复存在。因为通货膨胀买不到忠诚，你也无法通过印钞来摆脱糟糕的政策。

5. 交易“信任崩塌”

末日博弈指南

当政治不仅干预市场，而是试图成为市场时，传统的估值模型就成了废纸。鲍威尔的抵抗是一声号角，标志着我们正在进入一个“后独立性时代”。

既然市场已经嗅到了体制崩塌的味道，作为交易者，我们必须放下幻想。现在的逻辑不再是看图说话，而是基于“信任危机”的重新定价。

以下是基于当前危机的三大核心交易逻辑：

1. 做空“长期信任”：债券义勇军的回归

我们认为，“国债收益率飙升32个基点”只是前菜。

• 逻辑：既然总统想要为了政治利益强行降息，市场就会通过抛售长期国债来进行报复。投资者会要求更高的“期限溢价”以应对未来可能失控的通胀和被政治化的美元。

• 策略：做空美国长债。密切关注10年期和30年期国债。当特朗普试图用短期的降息来购买民心时，长端收益率会因为通胀恐慌而暴力拉升。

2. 拥抱“无主权资产”：

黄金的绝对话语权为什么黄金在美元走弱时创新高？因为在这场闹剧中，黄金是唯一不需要总统签字、也不受司法部传票威胁的资产。

• 逻辑：美元现在带有“政治风险”。资金需要寻找一个没有“交易对手风险”的避风港。

• 策略：超配硬资产。每一条关于司法部调查鲍威尔的新闻，都是金价上涨的催化剂。如果美联储倒下，美国政策信誉受损将成为硬资产价格飙升的长期燃料。

3. 猎杀“波动率错觉”：1月28日的决战时刻

目前市场虽然恐慌，但很多风险资产仍抱有幻想，认为这只是暂时的政治作秀。这正是巨大的机会所在。

• 逻辑：美联储预计将于1月28日再次暂停降息。这将是特朗普与鲍威尔矛盾的总爆发点。总统要求降息100bp vs 鲍威尔按兵不动。这种巨大的预期差，将导致市场发生剧烈的重新定价。

• 策略：做多波动率。在1月28日之前，利用期权构建跨式组合。现在的宁静是暴风雨前的假象。

6. 结语

如果美联储的独立性最终遭到削弱，通货膨胀将不再是一个经济变量，而变成一个政治工具。

到那时，虽然选举还会照常举行，但那不过是一场作秀。问责制将不复存在，而普通公民最终将付出代价——

不是通过选票，而是通过不断上涨的物价和崩塌的经济根基。

正如Wavers 首席策略研究员Satoshi Moshi 所言，

他们想掌控权力，

但市场永远掌控价格。

在这场神仙打架中，我们要做的不是站队，而是要在废墟上捡起带血的筹码。