• 由于新投资者流入保持疲软，长期 BTC 持有者占据主导地位。
• 比特币币价上涨，大量空头清算和破坏性交易表明波动性上升，链上支持逐渐减弱。

比特币的[BTC]反弹似乎正在成熟。

根据UTXO年龄带data目前，持有 6-12 个月的代币占据主导地位，而长期持有者（尤其是持有时间超过 1 年的代币）则继续退出。

与此同时，新投资者（持有代币时间不到一个月的投资者）的比例已降至 20% 以下，远低于周期顶峰时期通常出现的 50% 以上。

因此，BTC 近期的高点似乎是由内部循环而非新资本推动的，从而产生了现有持有者在资金流入减弱的情况下轮换头寸的局面。

CDD 上升，沉睡的加密货币苏醒

自然，当旧币转移时，销毁币天数 (CDD) 指标会上升。本例中，CDD 上涨了 2.09%，达到 2610 万。

这表明老币种正在流动。当休眠币种被交易时，该指标的价值就会累积，这通常发生在市场变化之前。

从历史上看，CDD 的增长与分配阶段相一致，长期持有的 BTC 进入流通以实现利润。

因此，该指标支持观察到的长期持有者的流出和 6-12 个月活动的增长。

如果这种趋势持续下去，比特币可能会面临来自经验丰富的投资者在峰值附近获利后逐渐抛售的压力。

比特币是否正在失去其稀缺性吸引力？

与此同时，比特币的存量流量比下降了 20%，表明其稀缺性溢价正在减弱。S2F 模型在历史上支撑了长期看涨的叙事，但现在却反映出信心的减弱。

当稀缺性因新需求低而减弱时，价格上涨就变得更难维持。

然而，外汇储备掉落增长 1.83% 至 2585.3 亿美元，表明可供立即出售的货币数量减少。

虽然这通常意味着卖方压力减弱，但也可能意味着流动性萎缩。随着交易所上币数量的减少，如果需求突然发生变化，波动性可能会加剧。

此外，散户买家资金缺乏也加剧了流动性风险。

10.7 万美元以上的空头清算会推动下一步走势吗？

事情的转折点在于：BTC/USDT 清算图显示，在 10.7 万美元至 11.3 万美元之间有一个巨大的空头挤压区。

如果 BTC 突破 107,000 美元的水平，随后的空头挤压可能会引发急剧上涨。不过，多头仓位的杠杆似乎不大，表明多头仍保持谨慎。

这种谨慎的情绪与新投资者活动的减少以及客户尽职调查（CDD）的上升相符。因此，除非更广泛的市场参与度增强，否则任何潜在的上涨都可能是暂时的。

如果没有新的投资者参与，BTC 还能维持下去吗？

BTC 最近的 [飙升] 似乎更多是由现有持有者之间的内部循环推动的，而不是真正的需求扩张。

CDD 的上升、S2F 的下降以及新投资者流入的减弱都表明涨势即将结束。

虽然短期清算集群提供了短期上行潜力，但长期可持续性取决于新资本的新兴趣。

除非新投资者的比例开始增长，否则 BTC 有可能进入停滞或调整阶段——尽管暂时有看涨的触发因素。