由于企业在关税推迟实施前停止抢购外国商品，美国 4 月份商品贸易逆差大幅下降，降幅远超任何人的预期。

美国商务部说周五，贸易逆差收窄46%，降至876亿美元。进口额暴跌至2761亿美元，仅一个月就下降了684亿美元。与此同时，出口额小幅回升，增长63亿美元，达到1885亿美元。

3月份贸易额创历史新高的原因在于，人们在关税上调前疯狂囤货。企业在截止日期前将进口商品塞满仓库。这种热潮导致贸易逆差大幅飙升。

如今，随着关税日期推迟，这波浪潮暂时有所回落。但企业并没有真正放松下来。日程安排仍然一团糟。

关税延迟引发不确定性

白宫将大部分即将实施的关税推迟到7月，而针对中国产品的关税则被推迟到8月中旬。这让企业只能猜测。一些经济学家表示，由于没人知道90天的暂缓期结束后会发生什么，因此可能还会有更多进口商品提前加征。每个人都如履薄冰。

然后是法院的裁决。周三，美国一家贸易法院叫停了唐纳德·特朗普总统的大部分关税，称他无权以他的方式强行推动这些关税。第二天，联邦上诉法院撤销了这项裁决，暂时恢复了这些关税的执行。

所以现在规则每24小时都在变化，企业陷入了一场法律网球赛。经济影响已经显现。3月份创纪录的贸易逆差是第一季度GDP环比年率下降0.2%的主要原因。这是一个简单的数学问题——当进口激增而出口跟不上时，经济增长就会放缓。

新法案针对外国资金实施税收处罚

虽然关税闹剧特朗普阵营正在推行一项新策略来向外国参与者施压——这次是使用税收。众议院上周通过的“一桩大美法案”（One Big Beautiful Bill Act）对美国外国资本的待遇进行了重大修改。但该法案仍需参议院批准。

该法案的第899条赋予美国追缴其认为不公平的国家资金的权力。这意味着，像法国这样的政府，对谷歌、苹果、Facebook和亚马逊等科技公司的数字收入征收3%的税，可能会面临后果。据报道，德国正在考虑征收10%的税，也可能被列入同样的名单。

德意志银行全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）在周四的一份报告中表示，这将使美国能够将贸易战转化为资本战。第899条款将允许政府对外国持有的美国资产征税，以此作为在经济谈判中实现其目标的工具。

乔治警告称，这种策略“挑战了美国资本市场的开放性”，并将降低国际投资者购买美国国债的回报。他估计，美国国债收益率可能下降近100个基点，这将大大降低其吸引力。这是一个问题，因为美国依赖这些投资来弥补其双重赤字——贸易赤字和预算缺口。

瑞士Porta Advisors公司董事长比特·维特曼(Beat Wittmann)直言不讳。“这非常糟糕，”他说。“这事关重大——这只是总体计划的一部分，而且完全符合本届政府的宗旨。”

维特曼表示，归根结底，这无关乎观点。“最终的评判者不是我们的观点，而是债券市场，”他补充道。他表示，最近，如果投资者寻求安全，他们更倾向于投资德国国债，而不是美国国债。

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