了解 Raydium 的 CPMM：Solana 上的流动性机器

当你在加密货币和 DeFi 圈子里听到“Radium”时，通常指的是钇铝石榴石 (RAY)该平台是一个自动做市商 (AMM)——可以将其视为流动性来源——专为 Solana 的高速网络构建。Raydium 在 Solana 的 DeFi 世界中举足轻重，但它使用的恒定乘积做市商 (CPMM) 究竟是什么？你为什么要关注它？

需要澄清的是：DeFi 平台 Raydium (RAY) 与老牌加密货币 Radium (RADS) 毫无关联。我们只深入探讨 Raydium (RAY) 及其背后的 CPMM 技术。

核心内容：什么是恒定乘积做市商（CPMM）？

CPMM 基本上是许多去中心化交易所 (DEX) 背后的大脑。它是一种特殊的 AMM，使用简单有效的数学公式来设定资产价格，让人们无需传统的订单簿即可进行交易。

整个系统取决于这个等式：x *y = 千.

这些字母的含义如下：

* x是指一个代币（如 SOL）有多少处于流动池中。
*y是同一池中其他代币（比如 USDC）的数量。
*k代表“恒定乘积”。当有人进行交易时，这个数字不应该改变（暂时忽略费用）。

那么，这些 CPMM 究竟是如何工作的呢？

• 流动资金池：想象一下，这些资金池就像一个共享的资金罐，由智能合约管理，至少包含两种不同的代币。流动性提供者（LP）将等值的代币放入资金罐中。作为回报，LP 通常会从资金池的交易费中获得分成。
• 黄金法则：常数乘积： 那 x * y = k等式必须成立。当有人交易时，他们会将一种代币放入池中，并取出另一种。为了保持“k”不变，如果更多的代币 X 投入池中，就必须取出一些代币 Y，反之亦然。这种平衡行为决定了价格。
• 价格由数学而非人来设定：CPMM 根据池中每种代币的数量来计算代币价格。如果交易者向池中投入大量代币 X，其数量就会增加。为了保持“k”的稳定，代币 Y 的数量必须相应减少。这使得代币 Y 对接下来交易的人来说比代币 X 更贵。
• 注意滑点：如果你进行了一笔非常大的交易，你可以大幅调整代币比率。这可能意味着你得到的价格比你预期的更差。这种差异被称为滑点。CPMM 自然会导致大额交易出现更大的滑点，因为可用资金会分散到所有可能的价格上。
• 对于 LP 来说，无常损失：这是流动性提供者 (LP) 需要承担的风险。如果流动性池中代币的市场价格与他们最初投入时相比波动较大，就会发生这种情况。如果一种代币价格飙升，而另一种代币价格没有上涨，LP 可能会发现，如果继续持有这些代币而不是将它们放入流动性池，他们可能会赚得更多。这种风险被称为“无常”，因为如果代币价格回到 LP 撤资时的水平，这种损失可能会缩小甚至消失。但是，情况很少能完美地恢复。LP 赚取的交易费旨在弥补这种风险。

Raydium 的 Spin：专为 Solana 打造的 CPMM

Raydium 巧妙地将 CPMM 理念应用于其流动性池，并添加了特殊的 Solana 元素。

• Solana 快捷又便宜：Raydium 充分利用了 Solana 的快速性和低费用。这有助于避免 DeFi 常见的痛点，例如以太坊上 AMM 经常遇到的高昂 Gas 价格和缓慢的交易速度。
• 其血清 DEX 连接（当时）：Raydium 最初真正脱颖而出的原因在于它与 Serum 去中心化交易所（现在许多人称之为 OpenBook，Serum 的一个版本）的合作方式。Raydium 较旧的 AMMv4 恒定乘积池过去曾将其流动性发送到 Serum 自己的链上订单簿。这种流动性共享可以为用户提供更多选择和更优惠的价格。但是，Raydium 的最新消息称，虽然 AMMv4 过去共享过剩余流动性，但“如今所有池子都像传统的 AMM 一样运作。” AMM 的主要思路仍然围绕恒定乘积规则，并利用该规则在 OpenBook 的订单簿上下单。

“Raydium CPMM”为何重要

您听到的“Raydium CPMM”指的是 Raydium 使用恒定乘积做市商系统的特定方式。它有什么特别之处？

• 不断改进：Raydium 不断调整其 CPMM。其最新的恒定乘积池可与 Anchor 兼容，支持 Token-2022 标准（一种全新的 Solana 代币类型），并允许用户选择不同的费用设置。这赋予了创建和使用池的各方更大的权力。这比之前使用率较高的 AMMv4 池有了很大的提升。
• 灵活且易于查找价格：恒定产品池很容易上手。长期以来，它们一直是 Raydium 上新代币发行和确定其早期价格的首选。
• 任何人都可以创建游泳池：Raydium 的 DeFi 精神很大一部分在于任何人，无论是个人还是项目，都可以在其网站上自由地为任何一对 SPL 代币设置 CPMM 池。
• 与 RAY 代币不同：请确保不要将“Raydium CPMM”（交易运作方式）与“Raydium”或“RAY”（平台自有的用于实用和投票的代币）混淆。人们使用 RAY 代币进行质押并从平台赚取费用，参与 AcceleRaytor 上的 IDO 交易，并投票决定平台的运作方式。

Raydium CPMM 的优点和缺点

它们的优点：

• 易于使用和获取：CPMM 系统并不复杂，因此人们很容易掌握并操作。这有助于更多人使用它，尤其是那些正在上线代币的新项目。
• 始终保持一定的流动性：理论上，CPMM 总能为交易找到一些流动性，但要小心——真正大额的交易会因滑点而受到严重打击。
• 没有中间人，全部自动化：智能合约可以自行处理所有交易，因此不需要任何人介入。
• 向所有人开放：任何人都可以加入并提供流动性或进行交易。这是 DeFi 的核心理念，而 Raydium 也全力支持这一理念。

不太好的地方：

• 令人讨厌的无常损失：对于任何为 Raydium 的 CPMM 池提供流动性的人来说，这仍然是一件大事，就像任何 CPMM 一样。
• 大额交易可能会让你损失惨重（滑点）：由于可用资金分散在每个价格点上，大订单最终可能会变得昂贵。
• 钱不够用：典型的CPMM池中，很多资金可能只是闲置着，实际上并没有发挥太大作用，因为它们的价格与市场行情相差甚远。这也是Raydium设立集中流动性做市商（CLMM）池的一个重要原因。这些池子允许LP将资金投入特定的价格窗口，从而提高其资金的收益。

Raydium 的 CPMM：仍然是更大难题的核心部分

即使 Raydium 已经开始使用 CLMM 等更高级的 AMM 类型来提高资本运作效率，其 CPMM 池仍然是整个体系的基石。它们在以下几个方面至关重要：

• 帮助新代币启动：它们为新项目提供了一个轻松建立流动性的场所，并让人们开始交易他们的代币。
• 耕作增产：这些 CPMM 池中的 LP 不仅仅获得交易费；他们通常可以将其 LP 代币放入 Raydium 的农场以赚取额外的 RAY 或其他类型的代币。
• 让许多人的事情变得简单：它们为那些不需要集中流动性更复杂功能的个人和代币提供了一种简单的 AMM 选择。

幕后黑手是谁？何时开始的？

Raydium 于 2021 年 2 月 21 日在主网上线。主要负责人使用昵称：AlphaRay 负责全局战略、运营、产品和业务发展；XRay 是技术主管；GammaRay 负责市场营销和宣传。

Raydium 的 CPMM 下一步计划是什么？

尽管 Raydium 的 CPMM 是一种基础的 AMM 类型，但它仍然在该平台提供的所有 DeFi 功能中扮演着关键角色。由于任何人都可以使用它，并且随着对 Token-2022 的支持和灵活费率等新改进，它对于新项目以及在 Solana 上提供流动性的不同方式而言，仍将保持重要地位。随着 Raydium 的发展壮大，增加了 LaunchLab（用于发行新代币）和更强大的 CLMM 功能，CPMM 可能会继续成为众多用户加入其世界的便捷起点。

归根结底，Raydium 的 CPMM 不仅仅是一些数学等式；它是去中心化交易设置的关键部分，旨在利用 Solana 的速度和低成本，为流动性和新想法打开大门。