5 月 19 日，美国银行策略师哈内特（Michael Hartnett）关于「买传闻，卖事实」的预言前半部分已应验：上周五他预测标普 500 指数将在贸易协议框架出炉后飙升，随后该指数果然暴涨 5%。
当市场在关税头条中震荡（或连日飙升）时，哈内特已瞄准「下一轮大机会」。他通过分析 2025 年表现最佳与最差的资产得出结论：2025 年「和平交易」的表现优于「冲突交易」。哈内特提醒投资者紧盯三大关键水平：30 年期美债收益率的 5%、美元指数的 100 点，和费城半导体指数（SOX）的 5000 点。
若美债收益率与美元再度出现「收益率升、美元跌」的组合（尤其特朗普在长期美债市场失利时），美股或将迎来下一轮抛售。不过，哈内特认为 5% 的收益率仍是当前防线（失守则需撤退）。与此同时，资金对长久期资产的厌恶已达极致——生物科技 ETF（XBI）相对于经纪商 ETF（XBD）的比值跌至 2007 年 10 月以来最低，凸显出「除了债券，什么都买」的共识根深蒂固。
哈内特在报告中预测，新兴市场股票将成为新牛市的核心引擎，支撑这一趋势的三大基石是：美元走弱、美债收益率见顶，和中国经济带动。
尽管市场广度改善（84% 的 MSCI 指数成分股站上 50 日/200 日均线，逼近 88% 的超卖阈值），但美银的「牛熊指标」仍停留在 3.6，显示情绪尚未过热。
哈内特警告，债券收益率将揭示美国政策的最终结局：是重演 70 年代「通胀式和平红利」（滞胀、保护主义），还是 90 年代「通缩式和平红利」（全球化、央行独立）？他倾向于 2025 年出现美债收益率下行与通缩，但穆迪摘除美国 AAA 评级已为长期债市蒙上阴影。
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