阿里巴巴集团控股有限公司股价周五暴跌，创下一个多月以来的最大单日跌幅，此前这家电子商务巨头的最新业绩让曾将该公司列为中国人工智能竞赛主要赢家之一的投资者感到失望。

京东和腾讯控股有限公司也公布了自疫情高峰以来最快的收入增长，但随着整体科技涨势停滞，这两只股票仍将出现周度亏损。

对中国人工智能进步的第一波兴奋如今正在降温。盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：“这个财报季提醒我们，无论是在中国消费复苏方面，还是在人工智能货币化速度方面，市场预期或许都超出了实际情况。”

“中国大型科技公司仍处于转型阶段，重估之路需要的不仅仅是效率提升，还需要一个持久的增长叙事，”查鲁补充道。

中国科技行业面临国内支出放缓和需求疲软

直到本周，分析师过去一年，恒生科技指数的盈利预测已上调逾30%。科技公司被认为不受关税影响，因为它们主要依赖国内客户；内地销售额约占腾讯收入的90%。即便如此，贸易争端带来的更广泛拖累仍给国内消费前景蒙上阴影。

中国国内需求依然脆弱，该行业面临新的内部竞争。京东已在竞争激烈的外卖领域向美团和阿里巴巴宣战，而京东和阿里巴巴则正在投资一小时送达服务，涵盖从护肤霜到智能手机等各种商品。“中国的实际情况有所不同——情况正在好转，但消费复苏非常缓慢，”骏利亨德森投资者基金的投资组合经理萨特·杜赫拉表示。

Alibaba今年，由于人们对 DeepSeek 人工智能商业化的期望，该公司的表现优于其他科技巨头。然而，即使是坚定的支持者也承认，将 DeepSeek 的人工智能转化为利润需要时间。在最近的电话会议上，分析师们向阿里巴巴、腾讯和京东施压，要求他们具体说明人工智能将如何带来利润。高管们谈到了提升广告、设计和购物体验，但他们对实际的短期收入发表评论时却持谨慎态度。

腾讯英伟达芯片被视为现代人工智能发展的关键，这一举措抵消了人们对中国企业可能很快耗尽英伟达芯片的担忧。尽管如此，华盛顿通过限制高端芯片出货量来减缓中国人工智能崛起的努力仍然存在重大疑问。这种不确定性给整个行业的支出计划蒙上了阴影。

一些投资者呼吁中国科技巨头在将DeepSeek集成到其产品中时保持耐心。目前，中国政府已全力支持与OpenAI和谷歌竞争的努力，并认为多年来默默的投资正在慢慢开始获得回报。

KEY 差异线：加密货币项目用来获得媒体报道的秘密工具