Infleqtion公司已获得美国陆军的合同，将开发用于边缘定位、导航和授时的安全人工智能系统（SAPIENT），该系统利用情境机器学习技术来增强战术边缘的导航和授时数据。 了解更多：

SentinelOne ($S) - 目标价 32 美元。$S 刚刚破解了 Salt Typhoon 黑客攻击，并追踪到两名中国政府攻击者与思科自身的培训项目有关。 在揭露美国历史上最大的电信安全漏洞的同时，该公司完成了从“终端供应商”到完全基于人工智能的安全平台的转型。 第三季度的订单量说明了一切：超过 50% 的订单来自云、数据和人工智能……一个平台 然而，$S 的市销率仍然只有大约 4 倍，仿佛它只是一款普通的终端产品。 这家公司必须重新估值！ 32 美元的目标价计算方法很简单：只需将 2026 财年的预期市销率（平台同类公司的低端水平）乘以 8.5 倍，并调整现金流即可。这样就能得出 95 亿至 100 亿美元的估值。无需夸大其词，只需根据 SentinelOne 的实际价值进行估值即可。 完整报道请见：

$MSTR 这只股票表现如何？ 一年前的今天，Citron 发布了做空 $MSTR / 做多 BTC 的交易策略。 十二个月后：MSTR 下跌了 68%，BTC 下跌了 15%。 我对时机把握得很好——也感谢运气，它总是起到一定的作用。 直到今天，我仍然不理解 Saylor 对这笔交易的回应。

$AMTM——核能！在$NVDA财报发布后，我们终于可以松一口气了，以下是更多相关信息。基本目标价45美元，看涨目标价55美元。 推动核能复兴（非原创） 核能的未来并非争论不休，而是必然趋势。无论我们是否正处于人工智能泡沫的暂时阶段，未来的能源需求只能通过大规模扩张核能产能来满足。唯一的障碍始终是安全和核废料处理。 特朗普重启三里岛核电站的决定表明，美国政界愿意打破数十年的犹豫不决，而有一家公司正处于整个执行流程的核心：Amentum。 这并非投机性的SPAC故事，也不是尚未盈利的空想。 Amentum是美国最大的核能承包商，联邦政府已将其委托管理美国最危险、最复杂的核设施。 与此同时，市场对$OKLO的估值高达160亿美元——这家SPAC公司尚未盈利、尚未部署，却被寄予厚望（完全是炒作），而Amentum尽管在核电后端拥有垄断地位，却只被当作一家“普通承包商”来估值。 唯一一位及早发现这一点的分析师是Cantor，他给出的基本预期股价为45美元，乐观预期股价为55美元——而这还是在三里岛核事故消息公布之前。 如今，乐观预期已成为现实。Amentum并非什么梦幻股票……如果你认为它会像$OKLO一样涨到100美元……那就别做梦了。 这实际上是在押注一家政府已经依赖的公司。而市场仍然把它当作一家普通的承包商来定价。自己去查阅相关资料吧。

$AMTM 目前的价位是千载难逢的买入良机。我们很少见到一家真正的垄断企业（占据美国核电业务90%的份额）在政府政策发生剧烈转变、对其有利的瞬间（例如特朗普斥资2500亿美元扩建核电项目）强势崛起，而且由于该公司刚刚分拆上市，估值仅为同行的一半（10倍市盈率对比20倍市盈率），因此股价暴涨。这完全是因为该公司尚未完全了解其价值所在。

三里岛核电站……真的吗？ 这比英伟达(NVDA)的财报更令人兴奋。 有一只股票值得所有人关注—— Amentum ($AMTM)。AMTM目前控制着美国能源部约90%的核清理合同。美国核电建设的真正受益者：别再迷信那些空想股了——这才是真材实料！！！

$LAZR——官方消息：Luminar 的总市值如今甚至不如其曾经年轻气盛、傲慢自大的前 CEO Austin Russell 的房子值钱。 多年来，Citron 一直将 Luminar 视为典型的做空案例：夸大其词，烧钱如注，盈利之路却遥遥无期。五年过去了，事实胜于雄辩。

1/7 继续买入 $CCCX 并做空 $RGTI。Citron 预计这两只股票的价格很快就会交叉。 Citron Research：我们不了解量子计算——但谷歌、英伟达和 DARPA 了解 首先要明确一点：Citron Research 并不自诩为量子物理专家。我们无法解释超导量子比特和中性原子之间的技术区别。我们也不假装了解纠错算法或量子纠缠的复杂性。 而现在，量子计算领域为我们提供了近年来最具吸引力的配对交易机会之一。我们做多 CCCX（Infleqtion）并做空 RGTI——并非因为我们是量子科学家，而是因为谷歌、英伟达和 DARPA 已经替我们完成了功课。 强烈推荐做多 $CCCX/Infleqtion 并做空 $RGTI。 2/7 让谷歌成为你的研究分析师 本周，谷歌发布了一份研究框架，任何投资量子计算股票的人都应该认真阅读。其信息非常明确：距离实用的量子计算应用还有很长的路要走。 想想看。谷歌实际上是在提醒人们“不要指望量子计算应用会很快出现”。然而，RGTI 的估值高达 90 亿美元，完全依赖于未来几年内这些应用的出现。 不过，谷歌表示，量子计算的成功来自于实际的、混合的问题，而不是完美的机器。Infleqtion 已经将混合量子计算技术应用于国防、人工智能和导航领域。谷歌承认，完全量子计算还很遥远——因此，短期混合量子计算才是王道。结论：谷歌的论文证明 Infleqtion 领先一步。 3/7 DARPA 告诉你谁是赢家 在量子计算领域，DARPA 不仅仅是另一个客户——他们是最重要的技术验证者。当 DARPA 选择资助哪些公司参与其量子计划的 B 阶段时，他们是在对哪些方法真正可行做出技术判断。 DARPA拒绝了RGTI的申请。 在他们自己的财报电话会议上。RGTI 管理层承认，DARPA 指出了其“纠错和长程耦合方面的关键缺陷”——而这正是量子计算机真正解决实际问题所需的基本组成部分。RGTI 的回应是什么？基本上是：“没关系，我们认为 DARPA 关心的并不重要。” 与此同时，DARPA 正在资助 Infleqtion 公司。而 CCCX 正以 18 亿美元的投前估值将 Infleqtion 公司推向市场——尽管 Infleqtion 的收入是 RGTI 的四倍，并且拥有实际的政府合同，但其市值仅为 RGTI 的五分之一。 4/7 NVIDIA 选中了赢家 两周前，全球最重要的计算公司 NVIDIA 发布了其 NVQLink 量子集成平台。该平台是连接量子计算机和 AI 超级计算机的基础设施，解决了专家所说的量子计算扩展的“关键瓶颈”。 NVIDIA 选择 Infleqtion 作为首批合作伙伴之一。黄仁勋在主题演讲中重点介绍了 Infleqtion 的量子计算机。他们正在国家实验室基础设施中部署 Infleqtion 系统。 RGTI？只字未提。没有合作。没有整合。 当英伟达的 CEO——他已经证明自己比几乎任何人都更擅长挑选技术赢家——押注一家量子公司而忽略另一家时，这足以说明谁才是真正掌握技术的人。 5/7 估值荒谬 让我们来看看数字，因为这才是真正令人匪夷所思的地方： RGTI：市值 90 亿美元，营收 750 万美元；Infleqtion（通过 CCCX）：投后估值 23 亿美元，营收 2900 万美元，已确认收入 5000 万美元。 RGTI 的估值是 Infleqtion 的 4 倍，而营收只有 Infleqtion 的四分之一。 但更糟糕的是（或者更糟，如果你持有 RGTI 的多头头寸）： · Infleqtion 已经拥有实际部署的产品，并且这些产品目前正在产生收入（用于国防的量子传感器、GPS）。导航） · Infleqtion 获得了 DARPA 的资助，并与 NVIDIA 建立了合作关系 · Infleqtion 已演示了 12 个逻辑量子比特，并实现了 Shor 算法 · Infleqtion 并没有把所有希望都寄托在容错量子计算会在 2-3 年内实现上 RGTI 仍然抱有希望，祈祷量子计算应用能够尽快实现，尽管谷歌一再否认这一点。 6/7/ 为什么这是一笔 Citron 交易 Citron Research 的读者都知道，我们以发现认知与现实之间的脱节而著称。我们不需要成为底层技术的专家——我们只需要识别出市场何时在定价时只关注幻想而忽略了基本面。 2018 年，在加密货币崩盘后，当所有人都认为 NVIDIA 必败无疑时，我们做多了 NVIDIA。我们不需要了解 GPU 架构——我们只需要看到人工智能是未来，而 NVIDIA 拥有实现人工智能所需的一切。 这笔量子交易其实很简单： 我们做空这家公司： · 因技术缺陷被DARPA拒绝 · 没有重要的技术合作伙伴 · 承认在纠错方面存在根本性缺陷（这是关键） · 市销率高达1200倍 · 需要量子计算应用在3-5年内出现（谷歌表示这不可能） 我们买入这家公司： · 获得DARPA资助 · 被NVIDIA选为战略合作伙伴 · 已经部署产品并实现实际收入 · 无需容错量子计算即可成功 7/7 结论 我们不需要理解量子力学。我们只需要明白，当DARPA因技术缺陷拒绝你，NVIDIA对你置之不理，谷歌发布一个框架推翻了你的整个战略，而你的估值却是拥有更先进技术、收入是你4倍的竞争对手的15倍时——你被高估了。 Citron一直在增持$CCCX仓位，并维持RGTI的空头头寸。这并非因为我们是量子科学家。

这条策略的时机把握如何？差不多一年前的今天，比特币价格持平，而MSTR下跌了60%。Citron在当前市场环境下做空更为谨慎，但市场行情不会说谎。好的投资逻辑，更好的时机。

另一方面，Rigetti 在自己的电话会议上承认，他们甚至没能进入 DARPA 的 B 阶段。这可是个大问题！ 这不是能快速解决的问题——这是结构性问题。DARPA 基本上告诉他们，他们的纠错和长程耦合还不够好，而这些恰恰是要想在容错量子计算领域竞争，就必须攻克的领域。Rigetti 声称要在 3-5 年内实现量子计算优势，而 DARPA 的目标是 2033 年。差距巨大。这不是短期内就能解决的问题——这表明 Rigetti 的硬件已经落后领先者好几年了。小心！