原文标题：《The State of Stablecoins 2025: Supply, Adoption & Market Trends》
原文作者：Artemis，Dune
原文编译：Yuliya，PANews
稳定币正以前所未有的速度重塑全球金融体系。根据 Dune 与 Artemis 联合发布的《2025 年稳定币现状》报告，稳定币市场在过去一年迎来了显著增长，机构采用加速，去中心化稳定币崛起，链上交易活跃度持续攀升。
市场规模与增长趋势
截至 2025 年 2 月，稳定币供应量已达到 2140 亿美元，年交易额高达 35 万亿美元，规模是 Visa 年交易量的两倍。市场活跃度同步上升，链上活跃地址数量增长 53%，突破 3000 万。机构资金正在大规模流入，推动传统金融（TradFi）与加密市场的深度融合。
USDC 与 USDT 主导地位的变化
在合规化进程和市场策略的推动下，USDC 和 USDT 仍占据主导地位，但市场份额出现微妙变化。
USDC 市值翻倍至 560 亿美元，主要得益于 MiCA 及 DIFC 监管批准，Stripe、MoneyGram 等重要战略合作伙伴的加入，以及全球市场的快速扩张。
USDT 总市值增长至 1460 亿美元，依旧是市值最大的稳定币，但市场份额有所下滑，机构采用度下降，重心逐步转向 P2P 汇款市场，巩固其在全球支付领域的地位。
去中心化稳定币崛起
在去中心化金融（DeFi）生态中，去中心化稳定币的影响力显著提升，多个新兴项目取得突破性增长。
· USDe（Ethena Labs）：市值从 1.46 亿美元暴增至 62 亿美元，成为市场第三大稳定币，增长的关键在于其创新性的收益策略及 Delta 中性对冲机制。
· USDS（MakerDAO）：MakerDAO 品牌重塑为 Sky，并推出合规友好的 USDS，市值于 2025 年 2 月已达 26 亿美元。这一调整增强了其在去中心化稳定币市场的竞争力。
资金流向与行业分布
稳定币的流动趋势反映了不同公链在市场中的定位与竞争力：
以太坊仍是稳定币的主要发行平台，占据 55% 的供应份额。Base 和 Solana 在交易量方面增速迅猛，受 DeFi 和 Meme 币市场带动，已成为稳定币资金流转的重要链上生态。TRON 继续在全球 P2P 支付和跨境汇款市场占据核心地位，尤其是在新兴市场，稳定币被广泛用于支付和储蓄。
大多数稳定币流动性都主要集中在中心化交易平台（CEX），交易量主要由 DeFi（DEX、借贷、收益挖矿）驱动，体现了资金的高效流转和创新。
核心作用与未来发展
稳定币已成为加密市场的关键基础设施，同时也在推动传统金融领域的创新。业内专家对稳定币的未来发展持乐观态度：
「稳定币是加密市场的生命线，也是金融体系的超级导体。它们打开了新的市场和金融机会，推动了原本难以触及的创新。」——Dragonfly 普通合伙人 Rob Hadick
「稳定币在跨境支付方面的优势显著。希望 Base 支持更多本地货币稳定币，让全球用户能用熟悉的货币在链上交易，提高区块链技术的普及度。」——Base 产品负责人 Neodaoist
「新一代稳定币必须具备市场韧性。USDe 的核心是收益支撑的稳定机制，确保用户获得可靠的美元替代品。」——Ethena Labs 研究负责人 Conor Ryder
「稳定币流向取决于基础设施的优劣——低成本、快速交易，以及市场需求。在 Solana，Meme 币交易对流动性和即时结算需求极高，使稳定币成为不可或缺的一部分。」——Herd 创始人兼数据分析专家 Andrew Hong
「TRON 已成为稳定币交易的首选区块链，每日交易额达数十亿美元。USDT 在 TRON 上推动了真实经济活动，尤其是在新兴市场，它已成为支付和储蓄的关键工具。」——TRON DAO 社区发言人 Sam Elfarra
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