灰度公司通过GBTC信托和DCG集团持有大量比特币。其策略主要是通过机构投资者的流入来增加持仓。根据灰度2020年Q3季报显示，灰度的投资者中机构投资者约占81%，流入的资金比例也超过了80%。机构大量增持，一方面是有投资需求，另一方面则是套利。GBTC是目前能够合法合规参与投资比特币的通道之一，由于有着巨大的市场需求，这使得GBTC在二级市场的价格与净值相比经常存在溢价。有溢价就存在套利空间。按照灰度披露的信息，机构投资者流入灰度产品的资金量，对冲基金占据了主要部分。灰度巧妙地设计了无法赎回的机制并隔离了GBTC份额的上市流通市场，于是一级市场发行和二级市场流通产生了跨市场分离。美股市场承担了信托份额转让的职能，发行市场则在币圈。因此，投资者无法在币圈抛售信托份额，只同时，由于GBTC常年存在溢价套利空间，也吸引着套利者带着资金买入比特币现货申购信托基金。灰度长期的正向溢价形成了一二级市场间套利空间，只要机构对GBTC的风险溢价保持乐观预期，灰度所管理的持仓量将越来越大。加之GBTC具有“不可赎回”的机制，直接消除了比特币的卖方流动性危机，完全不给GBTC投资者抛售砸盘的机会。以币本位结算的管理费使得投资人持有的每一份GBTC份额对应的比特币数量将不断减少。因此，比特币也将缓慢地转移到灰度手里，长期看灰度将成为市场上最大的比特币持有者之一。综上所述，灰度通过机构投资者的流入和溢价套利空间来管理比特币，既控制了比特币的买卖权，又通过正向溢价维持市场稳定。