原文作者：Pima，ContinueCapital 联创区块链商业模式的出路在哪？在公链市场或者区块链行业买的是什么？复杂环境下行业不同发展阶段，投资难度增加是必然，但问题在于找到项目长期可持续发展的商业模式。十年了，我发现很多人哪怕是从业蛮久的业内人士，也不太懂为什么公链一直能雄霸 TOP 100 榜单如此之多，为什么头部的公链百亿千亿了资金都趋之若鹜，而你的币仅仅百万千万都门可罗雀。从第一性原理出发，P=E*PE，即 股价=利润*估值；假如你愿意为 GAS 费买单，这就是公链的营收。如果年收入 100 亿，5% 的国债收益率，给 20 倍 PE，就是 2000 亿市场，10 倍 PE 就是千亿市场，50 倍 PE 就是 5000 亿。所以这就是公链市场庞大的根本。比如，现在 TRX 上的 USDT 发行量达 600 亿从而占据整个 USDT 市场的半壁江山，我看了下 23 年 TRX 全年的收入大概 4-5 亿美金，其中 75% 都是 USDT 转账收入，也就是 4 亿美金的利润。假如我们给 20 倍 PE，估值 80 亿的 TRX 是合理的，当然这不是重点，重点是，未来十年这个数据能扩大十倍么还是远不止十倍？SOL 发力的支付/开放性金融能抢占多少未来增量市场份额？你要明白，我只是试图阐述为什么公链市场庞大，即我只是阐述了你愿意为 GAS 费买单这个已经存在的现象。我并没有进一步更深入到，你为什么要支付 GAS 以及为什么将来会有更多的人来付 GAS。