在灰度提交给 SEC 的文件中，自五月到八月的文件开始对代币属性有不同说法，并承认 XLM、ZEC、ZEN 可能被归类为证券。这让社群感到惊讶的是，没有预挖机制的 ZEC 也面临监管风险。灰度在提交给 SEC 的文件中，对于 Stellar(XLM)、Zcash(ZEC) 和 Horizen(ZEN) 等信托基金的叙述，在过去几个月皆存在些微变化。八月的文件中指出，SEC 已针对 ZEC 的证券属性与灰度联系，而灰度也不排除 ZEC 可能随着时间推移而被归类为证券的可能性，未来可能会被 SEC、联邦机构稽查。此外灰度对 XLM、ZEN 也给出相同说法。并透露 SEC 执法部门人员已与信托基金发起人联系，他们也正针对 SEC 的问题予以回应。ZEC 是借鉴比特币代码修改而来的匿踪币专案，也因此保留了一些比特币特性，如相同的总量以及大约每四年一次的挖矿奖励减半。风投合伙人 Adam Cochran、风投机构 Delphi Digital 都表示，ZEC 初始代币发行机制非常保守，没有预挖、ICO，所有人皆能参与挖矿，若 SEC 认为 ZEC 是证券，那他们可能觉得所有加密货币都是证券。