欧洲央行的一项最新研究报告质疑了稳定币在市场不稳定时作为避风港的功能。研究发现，稳定币容易受到美国货币政策的影响，尤其是利率变动。ECB的研究指出，当美国政府提高利率时，通常会导致稳定币市值的下降。例如，在2019年起的数据中，美国利率上升会在12周内使稳定币市值下降约10%。相比之下，货币市场基金在此期间则资金流入，显示投资者在利率上升时更偏好低风险选项，降低对于稳定币等投机性资产的兴趣。研究还指出，紧缩的货币政策会降低投资者对稳定币的需求。随着利率上升，持有不产生利息的资产(如稳定币)的机会成本增加，因此投资者倾向于转向能够提供回报的传统资产，如债券或货币市场基金。这一动态显示出，尽管稳定币被视为加密市场的一部分，它们依然与更广泛的金融生态系统密切相关。除了货币政策的影响外，ECB还分析了稳定币对加密货币市场重大事件的反应。研究发现，在「加密冲击」，例如比特币价值突然下降，稳定币的市值通常也会显著下降。平均而言，在此类事件发生后，稳定币市值会下跌约4%。这些事件的例子包括特斯拉停止接受比特币支付、中国对加密货币的监管打击、TerraUSD/LUNA的崩盘以及加密货币交易所FTX意外破产等事件。这些例子凸显了加密市场的不稳定性，即使是稳定币这类看似稳定的资产也难以避免影响。最终，ECB的研究表明，美国货币政策变动对稳定币的影响比加密市场内部的动荡更大。研究指出，在2021年「加密寒冬」期间，稳定币如Tether的市值大幅缩减，但损失程度不及比特币等非美元挂钩的加密货币。