近期中东冲突升级，黄金和石油价格飙升，但比特币却未能像预期那样成为战争避险资产。本文探讨了比特币避险叙事失灵的原因，并分析了其交易便捷性、市场情绪波动以及鲸鱼出货等影响因素。首先，比特币的交易便捷性使其在市场剧烈波动时容易受到大幅买卖行为的影响。当市场出现恐慌时，比特币往往比黄金等避险资产更早出现剧烈的价格波动，因为其交易便捷性高使得投资者更容易迅速抛售。其次，市场情绪波动对比特币价格有重要影响。近期全球局势变得更加动荡，战事升温，同时美国东岸和墨西哥湾沿岸14个主要港口的几万名工人发起罢工，预计每日对经济造成数十亿美元的损失。此外，美国经济数据疲软，采购经理人指数(PMI)与前值持平(47.2)，仍低于景气分水岭50，反映出经济下行压力增大，这也导致美股同步跳水，比特币也难以独善其身。再者，鲸鱼出货也是影响比特币价格的重要因素。近期加密市场中的一些「OG」鲸鱼大户持续向交易所转移比特币和以太坊。9月30日，已故比特币早期开发者哈尔?芬尼(Hal Finney)的钱包地址再次向交易所Kraken转账10枚比特币，约值64.5万美元。自9月1日以来，该地址已累计向Kraken转移46枚比特币，约值297万美元，这引发了市场对大户出货的担忧。总的来说，尽管贝莱德最近的报告指出，比特币从长期来看更接近于避险资产，但其短期避险叙事似乎失灵。这主要是由于市场情绪波动、鲸鱼出货以及其交易便捷性高等因素的影响。然而，随着市场逐渐稳定，比特币能否重拾避险叙事，仍需观察长期趋势。