作者：摸鱼大佬ks

摩根大通分析师估计，2026 年第一季度加密货币资金流动大幅下降，他们原本预计今年资金流动将会增加。

摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）及其团队在一份报告中指出，2026年第一季度全球数字资产流动总额约为110亿美元，约为去年同期水平的三分之一。他们表示，这意味着年化增速约为440亿美元，远低于2025年的水平。创纪录的1300亿美元资金流入.

分析师通过综合加密基金流动、芝加哥商品交易所期货交易活动、加密风险投资等因素来估算数字资产总流动量。公司资金购买包括迈克尔·塞勒的比特币购买战略.

今年第一季度，大部分资金流入来自企业。财政部比特币购买主要通过战略和加密货币风险投资分析师表示，他们关注的不是投资者，而是散户或机构投资者。

分析师指出，芝加哥商品交易所（CME）期货持仓在第一季度较2024年和2025年有所减弱，表明今年迄今为止机构通过期货市场的需求已转为负值。现货比特币和以太坊ETF在本季度也出现资金流出，主要集中在1月份，而比特币ETF在3月份则出现了一些资金流入。

分析师表示，企业国债回购是主要驱动因素之一，但与去年相比更加不均衡。分析师补充说，包括Strategy在内的一小部分买家继续买入比特币，而一些规模较小的公司则出售了持有的比特币以筹集资金用于股票回购。

分析师写道：“2026年第一季度，[Strategy]的比特币购买主要通过发行股票筹集资金。此外，该公司表示有意继续采用普通股和永续优先股相结合的方式来支持持续的比特币积累，而其他公司资金则保持较为保守的立场。”

与此同时，比特币矿工在第一季度转为净卖出。一些上市矿业公司出售比特币，或将其用作抵押品以改善流动性、筹集资本支出或偿还债务。分析师表示，在某些情况下，这些举措与向人工智能的转型有关。他们还补充说，矿工的整体抛售主要是由于融资环境收紧和财务纪律的约束，“而非普遍的困境清算”。

第一季度加密货币风险投资依然强劲，年化增速高于过去两年。然而，交易数量和投资者参与度有所下降，资金更加集中在少数几轮规模更大的交易中，这些交易由一些老牌公司领投。

分析师总结道：“总而言之，我们对今年第一季度整体数字资产流动速度的估计大幅放缓，年化增速约为去年同期的三分之一。此外，无论是散户还是机构投资者，年初至今的资金流入都很少，甚至出现负增长，2026年第一季度的大部分数字资产流动都来自[Strategy]的比特币购买和集中的加密货币风险投资。”