作者：Decrypt

美国劳工部发布了一项拟议规则，该规则将为 401(k) 受托人在考虑另类投资（包括投资于加密货币和其他数字资产的基金）时提供安全港。

在提议根据该规定，受托人若遵循既定流程，接受业绩、费用、流动性、估值、基准和复杂性方面的审查，将获得安全港保护。该规定已于周一通过《联邦公报》发布供公众查阅，并计划于周二正式公布。

拟议规则执行了唐纳德·特朗普总统去年 8 月的一项指令，即扩大401(k) 计划中另类资产的获取途径，包括投资加密货币的投资工具。

据统计，截至2025年底，美国人在401(k)计划中持有的资产约为10.1万亿美元，这只是规模更大的14.2万亿美元固定缴款养老金市场的一部分。数据来自投资公司协会。

借鉴旧数据美国劳工部估计，参与者主导的医疗保险市场规模为 8.8 万亿美元，涵盖约 721,000 个计划。

根据提案中引用的数据，去年只有 4% 的固定缴款计划提供另类投资，且只有 0.1% 的资产分配给了另类投资。

安全港湾，艰难抉择

该提案是继劳工部去年五月做出决定之后提出的。废除拜登时代的指导意见敦促受托人在将加密货币添加到 401(k) 计划中之前采取“极其谨慎”的做法，该机构表示，这一标准超出了管理退休计划的联邦法律的要求。

“退休基金是比特币爱好者寻找新投资者的圣杯：海量现金，而且享有税收优惠，”比特币政策研究所高级研究员安德鲁·M·贝利表示。

但贝利指出，退休计划本身就存在一种内在的矛盾。

他说：“他们的视野是以数十年为单位，而不是以月或年为单位，这使他们非常适合对新技术进行长期投资。但他们对待风险和严格监管的态度又使他们走向相反的方向。”

他表示，虽然规避风险可能会“让退休人员望而却步”，但“赋予储户自主选择权”的规则改变将受到欢迎。

贝利认为，一旦规则确定下来，更难的问题是储户是否真的会遵守。

贝利表示：“另一个需要关注的次要影响是比特币的股权投资工具，例如Strategy的优先股发行。” 直接投资401(k)是否会蚕食比特币的市场份额？要求他指出，此类产品是否具有互补性仍是一个悬而未决的问题。

香港Web3协会联席主席、律师兼讲师朱耀祥表示，该提案将数字资产与其他另类投资置于“同等竞争地位”。

“如果受托人能够记录下有关费用、流动性、估值和复杂性的健全流程，那么他们现在就拥有了一条清晰的安全港路线图，而不是监管雷区，”他说。

他补充说，有了它，退休储户就可以“体验另类资产的超额收益，而无需计划发起人每次比特币打喷嚏时都躲在桌子底下”。

他还补充说，不过，受托人需要为 401(k) 计划中的加密货币建立“每日定价、流动性和风险控制”，然后才能让这些加密货币进入退休人员的账户。

朱指出，该提案可能会使美国退休人员在获得受监管的加密货币投资方面领先于大多数亚洲储户，并援引香港的养老金制度和中国的交易禁令，指出这些制度仍然将数字资产排除在退休账户之外。