作者：金十数据APP

在美国总统特朗普第二任期内，多次围绕其重大政策“意外”展开的提前押注交易，因时点精准、规模巨大，可能为不明身份的交易者带来数百万美元收益。一些法律专家因此表示，有必要对此展开调查，以维护市场公平，并查明是否存在信息泄露。

路透社对特朗普政府在关税、委内瑞拉和伊朗相关重大决策前的交易情况进行审查后发现，至少有四起案例显示，投资者似乎在政策公布前不久就已掌握相关信息。法律专家指出，这些交易横跨不同市场和资产类别，包括期权、商品期货以及预测市场。

多位专家——其中包括一名前商品期货交易委员会（CFTC）执法主管以及三位研究内幕交易的学者——表示，从交易的时间点和规模来看，有必要对这些操作进行审查，以判断是否基于政府内部信息。

加州大学洛杉矶分校法学院内幕交易专家安德鲁·维尔斯坦（Andrew Verstein）表示：“这看起来高度可疑。”他补充称，尽管案例数量有限，但其呈现出的模式“正是你在政府官员及其关系人进行知情交易时所预期看到的那种”。

前CFTC执法主任、前联邦检察官艾坦·戈尔曼（Aitan Goelman）表示，这类交易通常会引起监管关注，不过他也指出，商品市场的内幕交易法律体系较为复杂，且仍处于相对探索阶段。

戈尔曼称，交易所、商品期货交易委员会以及司法部通常会将此类交易视为“异常且值得关注”的情况。

白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）表示，政府道德准则禁止联邦雇员利用非公开信息牟利。“在没有证据的情况下暗示政府官员从事此类行为，是毫无根据且不负责任的，”他在一份邮件声明中称。

CFTC一名发言人表示，该机构与各交易所保持持续沟通，“关注那些触发警示信号的交易”，并开展自身监测，但未说明是否已就相关押注展开调查。

CFTC拒绝置评，而司法部则未回应置评请求。

当然，也有可能部分交易者只是运气极佳，或捕捉到了市场其他参与者忽视的政策信号，尤其是在华尔街机构越来越多依赖前军方和国家安全顾问的背景下。此外，一些交易也可能是对冲操作，即在宏观驱动的商品投资组合中对相反头寸进行风险覆盖，这种情况并不罕见。

伊朗议会议长卡利巴夫发文指出，提醒一下，盘前所谓的“消息”或“真相”往往只是为获利了结设下的圈套。说白了，这其实是个反向指标。反其道而行之：如果他们拉高价格，就做空；如果他们抛售，就做多。明天要是看到这种情况，那你就知道该怎么做。

执法记录不完整

一般而言，如果交易者负有保密或职务义务，却利用重大非公开信息进行交易，则通常被视为违法行为。但在不同资产类别和交易场所之间，执法记录并不一致。

法律专家指出，尽管商品及衍生品市场中的内幕交易在十多年前已被禁止，但相关执法案例仍然较少，缺乏先例。而部分交易发生的预测市场，其监管框架仍在不断变化之中。

美国证券交易委员会（SEC）高层官员曾表示，将重点打击证券市场中更为基础的欺诈行为，如内幕交易。然而，多位律师、投资者及观察人士认为，在特朗普第二任期内，监管机构整体执法态度趋于宽松。

盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，这些交易涉及多个监管主体，包括SEC、CFTC以及法律基础尚不清晰的预测市场。“如果这是单一行为人或一组协同行动者所为，那么要查清问题根源，需要多个不同且高度投入的监管机构之间进行高水平协调，”他说，“但我们目前没有看到这种情况发生的证据。”

索斯尼克还指出，近期SEC执法主管辞职，并伴随相关挫败感的报道，使得“很难想象此类问题会成为监管机构的优先事项”。

“踩点式”交易引发关注

路透社的审查发现，有四起交易因时间点异常精准而尤为突出。

2025年4月，在特朗普宣布暂停其“解放日”全面关税政策前的几分钟内，期权交易员进行了大规模押注，从中获利数百万美元；该政策宣布后，标普500指数上涨9.5%。

今年1月，一名身份不明的Polymarket平台投注者，通过押注委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）将在当月被罢免，获利超过40万美元。该匿名账户在前一个月刚刚创建，并投入超过3万美元押注美国将在1月31日前入侵委内瑞拉。

在2月28日伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊（Ayatollah Ali Khamenei）被击杀事件发生前，Polymarket和Kalshi等预测市场上的押注也引发了新的内幕交易和伦理争议。分析公司Bubblemaps识别出六个账户，这些账户在美以联合行动前数小时内完成资金注入，并通过相关押注合计获利120万美元。

上周，还有不明身份的交易者在特朗普宣布推迟对伊朗能源资产发动攻击、导致原油价格下跌前的几分钟内，进行了一笔规模达5亿美元的原油押注交易。该交易发生在纽约商业交易所，该交易所隶属于芝商所集团（CME Group）。芝商所发言人拒绝就上述原油期货交易或是否正在审查相关操作发表评论。

在3月初，Kalshi与Polymarket均推出新规，以打击其预测市场平台上的潜在内幕交易行为。Kalshi一位发言人表示，公司将继续“在必要时执行规则，并持续改进现有技术和合作机制”，并补充称，如果类似3月23日那笔规模的原油交易发生在其平台上，将会被标记。

在一次采访中，Polymarket首席法务官尼尔·库马尔（Neal Kumar）表示，公司对其美国平台上的所有交易进行实时监控和追踪，并建立了一套控制机制，可迅速打击可疑交易活动。

部分专家指出，一些押注规模巨大且呈现“二元结果”的特征，这本身就提高了交易者可能提前掌握信息的可能性。例如，上周那笔5亿美元的原油交易，不仅体现出极强的判断信心，也意味着雄厚的资金实力。

前美国证监会纽约办公室执法联席主管大卫·罗森菲尔德（David Rosenfeld）表示：“当你面对的是针对特定事件的押注时，这类交易往往更容易引发怀疑，因为这可能意味着有人掌握了具体的内幕信息。”