作者：白话区块链

Core Scientific（纳斯达克代码：CORZ）今日宣布，预计将在2026 年第一季度卖出其持有的全部 2,500 枚比特币。该公司仅在 1 月份就已套现 1,900 枚 BTC，按每枚约 92,000 美元的平均价格计算，净收1.75 亿美元。

这些资金投入到更多的矿机中，而是用于资助公司的人工智能算力拓展。这是其更广泛的转型战略的一部分——Core Scientific已签署了超过100亿美元的人工智能托管合同，同时正逐步缩减其比特币挖矿业务。

核心科学不是一个例子，它是一个风向标。

转型提示在

在全美范围内，至少有9家上市比特币矿业公司已宣布计划部分或全部转向AI和高性能计算（HPC）。名单涵盖了工业级矿业的部门：Riot Platforms、Bitfarms、TeraWulf、IREN、CleanSpark、Hut 8、Bit Digital、Marathon和Cipher Mining。

相关数字令人震惊。根据CoinShares的研究，这些公司近几个月已宣布了总价值超过430亿美元的AI和HPC合同。仅Hut 8就签署了一份由Google支持的70亿美元、为期15年的租约；TeraWulf则在类似的超大规模云服务商支持下获得了67亿美元的合同。曾声称要在德克萨斯州科西嘉纳建造“全球最大比特币矿场”的Riot平台，现在正将其该设施三分之二的容量改造造成AI工作负载中心。

这场危机如此彻底，以至于Bitfarms象征本·加格农(Ben Gagnon)直言不讳地表示：“比特币挖矿仍然有利可图。问题是，HPC相应创造的价值要高倍，且在未来多年内具有预测可性，公司无法再证明继续投资比特币挖矿的合理性。”

为何是现在？

2024年4月的减半将区块链奖励削减了一半，这大约是四年一度发生的预定事件。这一次，网络算力（算力）的指数级增长了痛苦。即使比特币价格在10万美元附近徘徊，由于更多的机器在争夺更少的比特币，利润空间依然崩溃了。

CoinShares 发现，到 2025 年底，只有极少数大型公共矿工能在当时的价格水平下保持盈利。随后比特币回落至85,000 美元左右（较 2025 年急剧下跌 30%），使这种挤压变成了生存危机。

同时，人工智能公司对数据中心的容量极度渴求。训练前沿模型需要海量电力、专业冷却和可靠的基础设施，而这正是比特币矿工不断建立的优势。虽然机器不同（由 GPU 取代了 ASIC），但建筑外壳是兼容的。

“比特币挖矿为 AI 算力热潮和现代数据中心提供了蓝图，”Crucible Capital 合伙人 Meltem Demirors 告诉《连线》杂志。“他们发现，如果投身 AI 叙述，其资本成本会降低。他们拥有带电的现成厂房，拆掉矿机，而租客则自带 GPU 进场。”

超大规模云服务商的定位

让这种转型具备融资空间的一种新型金融机制：超大规模云服务商业稳定（Hyperscaler Backstops）。当矿工与人工智能基础设施签署租赁合约时，像谷歌或微软这样的科技党会为支付提供支持。这让活跃的矿业公司一夜之间变成了信贷可靠的房东，从而使融资项目贷款比例（LTV）高达85%。

这是一个绝妙的计策。矿工有了稳定的长期收入；超大规模云服务商消耗等待5-7年去建设自己的变电站，可以获得带电的基础设施；华尔街则负责承销交易。摩根大通并获得高盛均已入局。

这意味着什么

乐观的解读：比特币矿工终于找到了产品市场契合点（产品市场契合点）。他们真正的资产一直是电力基础设施，而不是铸造数字货币的能力。人工智能只是让这个点变得清晰易读。

悲观的解读：比特币挖矿作为一个行业正在空心化。如果只有在不实际挖矿时经济模型才成立，那么说明有些东西已经跑偏了。比特币网络的安全性模型依赖于矿工的深度参与（游戏中的皮肤），而不是指他们成为向人类这样的人工智能公司租用的房东。

目前，目前仍在继续。CoinShares预计，到2026年底，挖矿收入占行业总收入的比例可能从85%下降到20%以下。矿工们使用完全抛弃比特币，但他们显然存在对冲风险。

正如CleanSpark所言：在当前的哈希价格下，与AI基础设施的投资回报相比，比特币挖矿投资“没有寻常意义”。

这不是一首赞歌，而是一个时代的墓志铭。

作者：BLOCKHEAD