作者：Cointelegraph

据报道，日本正为稳定币和代币化资产时代加快金融体系转型，银行、监管机构和金融集团正在共同推动日元经济上链。

作为全球第四大经济体，日元是国际金融体系中最重要的货币之一。根据国际货币基金组织数据，日元占全球外汇储备的5.82%，全球排名第三。

日元之所以具有系统性重要性，主要原因之一在于套利交易。受低利率影响，投资者借入廉价日元，兑换为其他货币，再投资于收益更高的资产，使日元成为全球市场最受信赖的融资货币之一。

然而，尽管日本在全球金融领域举足轻重，区块链领域并未充分反映这一地位。随着特朗普去年1月上台，这一局面开始改变，加速了全球加密政策的讨论。

与美国类似，日本执政党已明确提出要成为全球Web3中心的愿景。要达成这一目标，可能取决于能让日元上链的稳定币。但即便背后拥有本地顶级金融集团和银行支持，日本零售加密活动依然较为低迷。

日本加密产业得到政府和财团支持

高市早苗于2025年10月成为日本首位女性首相。上任仅数月，她解散众议院举行临时大选。2月8日，自民党获得三分之二绝对优势，10天后议员们再次选举高市连任首相。

Startale Group首席执行官渡边创向Cointelegraph表示，高市被广泛视为与特朗普政府在政治和战略上保持一致，这正加速推动本地加密货币采用。

2024年4月，高市及自民党发布Web3白皮书，阐明“让日本成为Web3中心”的目标。文件列出亟需解决的11项加密议题，包括个人所得税改革、稳定币与证券型代币。

高市上台受到了本地加密产业的积极评价。来源：日本首相官邸

SBI集团的区块链战略也紧扣这些优先事项。作为日本最大金融集团之一，SBI由北尾吉孝领导。

“北尾先生是推动日本加密革命的最佳人选，因为他正是在互联网浪潮下创立SBI的，”渡边补充道。他的Startale Group与SBI合作开发了Strium区块链，这个第一层公链将成为机构级代币化股票及现实资产（RWA）结算基础设施。

北尾曾在日本最大券商野村证券担任高管，后在软银与日本富豪榜第二的孙正义共事，之后创立SBI集团为软银服务。

渡边表示，SBI认为加密的下一个上链演进方向就是证券和股票，但这需要获得政府批准。

“目前，将衍生品上链相对简单，但要实现实际利润分派、投票权等股票权益上链，必须完全合规。”他补充道，他正与日本政府进行相关讨论。

此外，上链资产的分红无法通过链下支付，因此必须有日元支持的稳定币作为补充。

日元稳定币的重要意义

日本利率与日元利差交易是影响市场的重要力量。日本银行于2024年3月将利率从-0.1%上调至0.1%，这是17年来首次加息。同年7月，央行宣布更激进地加息至0.25%，引发全球市场及比特币（BTC）的剧烈波动。

2024年8月央行加息后，比特币跌幅甚于日经指数。来源：TradingView

日元稳定币有望将利差交易模式引入区块链市场，实现低成本融资上链。

例如，投资者可以低息借入日元计价的稳定币，然后用该资金作为抵押，借入美元稳定币，进一步投向去中心化金融（DeFi）借贷、流动性提供或其他收益策略。

上周五，Startale推出了自有日元稳定币JPYSC，预计将在第二季度上线。渡边称，该稳定币专为实现在链上的日元利差交易设计。

“一旦我们实现了信托银行提供担保的稳定币，全球投资者和机构将可直接在链上进行日元利差交易。”他表示。

利差交易通常需要时间。在日本与美国营业时间不重叠的情况下，流程往往需一两天才能完成。

“但如果在链上操作，则可全天候实时完成。”渡边说。

理论上，这有望吸引机构将日元借贷引入DeFi市场。但Arctic Digital研究负责人Justin d’Anethan对Cointelegraph表示，只有在有强大支持者和充足流动性的情况下，链上的利差交易才会产生实质影响。

渡边对Cointelegraph称，他已与美国最大金融机构就利差交易和盘中掉期进行了接洽，但未透露合作方。他还表示正在与DeFi“头部玩家”保持联系。

这一过程仍需获得日本监管批准，同时稳定币在银行资产负债表的监管归类尚未解决。美国证券交易委员会等机构仍在厘定资本及会计要求。

美国证券交易委员会将经纪自营商持有的稳定币发型头寸折扣由100%降至2%。来源：SEC

日本加密生态加速，但散户被边缘化

日本已推出日元稳定币JPYC，但其主要用于支付。截至发稿时，约2000万美元的市值难以支撑要求高流动性、大额借款能力的利差交易。

SBI并非唯一涉足日本稳定币的金融机构。日本三大银行——三菱日联、三井住友银行和瑞穗银行，据悉正计划联合推出日元稳定币。

尽管本地传统金融巨头和政府支持明显，散户市场的活跃度依然低迷。

散户采用缓慢的主因往往归咎于高达55%的加密投资税。这一情况有望改变。日本正推动将加密资产从支付工具重新归为金融产品，税率有望降至20%，并允许推出基于加密货币的ETF。

渡边表示，一旦税改完成，散户将参与区块链经济。来源：渡边壮太

相关税改预计将于2028年启动。针对这一进展，渡边认为远远不够。

“日本政府推进极为缓慢，”他说。“鉴于美国正在加速金融上链，若要迎头赶上，2027年完成税制改革才是必要的。”

数十年来，日元通过利差交易成为全球融资货币，但在加密领域仍几乎缺席。虽然严苛税制限制散户入场，但政府和机构已开始推动日元融入区块链资本市场。