作者：日经中文网

比特币目前徘徊在6万美元区间，一度跌至历史最高价的一半左右。有分析师指出，过去30天内比特币、以太坊及主流稳定币的资金流出规模已达400亿美元……

代表性虚拟货币比特币的价格持续低迷。目前徘徊在6万美元区间，一度跌至历史最高价的一半左右。支撑2025年比特币上涨行情的美国投资资金正在外流，市场对其进一步下跌的担忧不断加剧。

“（协商时间）远超原定的2小时”、“白宫方面不让与会者离场，持续施压以求达成共识”，多家媒体报道称2月20日在美国举行的《数字资产市场清晰法案》的非公开协商未能达成一致。

《数字资产市场清晰法案》是为了明确整个虚拟货币的监管框架，若获得通过本应利好行情。但在与法定货币挂钩的稳定币的利息问题上，虚拟货币行业与银行业产生对立。美国参议院银行委员会已推迟相关审议。

比特币自2025年10月创下12.6万美元区间的历史价格新高后，便进入下跌通道。尤其是进入2026年，受《数字资产市场清晰法案》推进受阻、被视为“鹰派”的凯文·沃什被提名为美联储下任主席等因素影响，跌势进一步加快。

虚拟货币交易所Bitbank的市场分析师长谷川友哉指出，过去30天内市值排名靠前的比特币、以太坊及主流稳定币的资金流出规模已达400亿美元。这是自2022年全球最大交易所FTX Trading破产引发市场急剧降温以来的最大流出规模。

本轮资金外流的主角被认为是美国的机构投资者。用于衡量美国最大交易所Coinbase上比特币价格与全球市场均价价差的指标“Coinbase溢价”成为观察美国机构投资者动向的线索。

当Coinbase价格低于全球均价时，该指标为负值，代表美国投资者的买入意愿低迷。反之，Coinbase溢价指标为正值时，意味着美国投资者的买入意愿强烈、价格容易上涨。自2025年年底以来，Coinbase价格持续低于全球均价，价差一度扩大至1年2个月以来的最高水平。　 

2025年11月以来，在美国上市的比特币现货交易所交易基金（ETF）的资金流出规模也超过流入规模，预计2026年2月将出现连续4个月净流出，创历史最长纪录。在截至2025年12月底的3个月内，美国哈佛大学的基金将比特币现货ETF的持有量减少了2成以上。

美国机构投资者把比特币纳入资产配置的目的被认为是为了提高资产分散效果。比特币被认为与股票、债券等传统资产的价格走势不同，因此被试验性地纳入了资产配置。

但自2025年秋季以来，比特币的价格行情与股票的联动性增强。当前，美国科技股等的暴跌波及比特币，引发抛售的情况也十分明显。Pictet Japan的高级研究员大槻奈那指出：“对于原本期待分散效果的投资者来说，可能并未获得预期效果”。

很多观点认为，价格行情的真正反转离不开政策层面的支持。围绕《数字资产市场清晰法案》，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·塞利格曾在2月中旬表示：“（法案通过）已近在眼前”，今后的审议有可能比预想的更为顺利。但也有人认为，与特朗普政府关系亲近的塞利格的发言“听起来也像是场面话”（Monex证券的加密资产分析师松嶋真伦）。

Bitbank的长谷川友哉指出，与2022年比特币价格行情开始长期低迷时相比，“此次的资金流出速度更快”。他认为：“如果《数字资产市场清晰法案》能否通过仍不明朗，比特币的价格可能会跌至5万美元区间”。行情下跌与投资者离场的恶性循环持续下去的可能性在增加。