• 在大量买入2024年到期的比特币合约后，大型比特币巨鲸目前已成为净卖方。
• 超过 18.8 万枚比特币的减持标志着规模最大的分发阶段之一。
• 宏观风险和利率压力持续对加密货币市场构成压力。

比特币的最大持有者们开始采取不同的行动，而且这种变化并不隐晦。据 加密量化称，持有 1,000 到 10,000 枚比特币的巨鲸们……比特币已经转为净派发，扭转了自 2024 年以来的大幅增持趋势。当时，他们积极买入，增加了超过 20 万枚比特币，但现在这种趋势已经逆转，过去一年持有的比特币数量减少了约 18.8 万枚。

这种转变并非悄无声息地发生。它被认为是史上最激进的大股东分红周期之一，这自然引发了人们对市场未来走向的疑问。然而，抛售并不一定意味着崩盘，但它确实会改变市场的基调。

鲸鱼的行为开始反映出避险情绪

调整持仓的并非只有大型投资者。持有100至1000枚比特币的中型投资者，自2025年底以来也放缓了增持步伐。这一时间点与整体市场疲软以及资金明显转向黄金和白银等更安全资产的趋势高度吻合。

这种行为表明的不仅仅是获利了结，更像是重新调整仓位，或许也暗示着随着宏观经济不确定性的加剧，市场正在悄然趋于谨慎。当大股东像这样撤出市场时，往往会引发连锁反应，波及整个市场。

比特币价格仍有上涨空间，但需满足特定条件。

尽管存在这种分布趋势，CryptoQuant 坚持认为比特币股价仍有可能攀升至 71,500 美元至 81,200 美元区间，但这只有在宏观经济环境改善的情况下才有可能。这是目前的关键变量。如果风险没有缓解，上涨空间可能仍然有限。

与此同时，近期的价格走势并不完全令人信服。比特币在 69,000 美元附近遭遇阻力，形成比此前 72,000 美元至 73,000 美元区间更低的高点。这种形态尚未确认价格下跌，但确实表明其上涨动能不如之前强劲。

分析师和市场发出相互矛盾的信号

一些分析人士仍然保持乐观。CoinCodex例如，有分析师预计比特币短期内将逼近 78,900 美元，之后可能会在今年晚些时候回落至 70,000 美元左右的低位。这种预测反映出市场既不明显看涨也不明显看跌，而是充满不确定性。

与此同时，外部因素也增加了压力。地缘政治紧张局势尤其是在中东地区，美联储的利率立场继续对风险资产构成压力。如果这种情况持续下去，资金可能会比预期更长时间地留在市场外。

比特币当前大局

我们目前看到的未必是一种清晰的趋势，更像是一个过渡阶段。大户们正在抛售，但并未完全退出。吸筹速度放缓，但需求并未消失。市场正在调整，试图在宏观压力和长期信念之间找到平衡。

而这正是问题的关键所在。如果宏观风险缓解，这可能看起来像是下一轮上涨前的一次健康调整。但如果宏观风险没有缓解，当前的派发周期可能会延长，届时市场情绪可能会发生更显著的转变。