作者：白话区块链

内容提要

• Polymarket、Kalshi 和 Myriad 等预测市场使用户能够对任何未来事件的结果进行推测和博弈。

• 预测市场中一个“份额”的价格在 $0.00 到 $1 之间，其价格与其获胜概率（赔率）挂钩。

• 一旦事件发生，市场将进行结算，获胜结果的份额价格将变为 $1.00。

什么是预测市场？

预测市场以某种形式自 16 世纪以来就已存在。只要有人设立了相关市场，它们就允许用户对任何未来事件的结果进行推测。

用户可以尝试预测体育赛事、选举、法律案件以及任何具有明确或可证实结果的事情。核心概念非常简单：如果你的预测正确，你就赢钱；如果预测错误，你将损失投入的本金。

其背后的运行机制看似简单，实则巧妙。一个“份额”的价格在 $0.00 到 $1 之间，价格与其获胜的百分比概率（即“赔率”）相关联。

例如，如果某选举候选人的份额价格为 63 美分，那么根据该特定市场，该候选人有 63% 的获胜机会。如果你想预测选举结果，你会购买你认为会赢的候选人的份额。当选举结束时，市场将结算，获胜候选人的价格将变为每股 $1.00。某件事发生的概率越低，对其进行预测的成本就越便宜，反之亦然。

预测市场有几种不同的类型：

• 二元市场 (Binary markets)：只有两个选项的市场，结果要么是 $1 要么是 0（是或否），例如“下周一会下雨吗？”。

• 类别市场 (Categorial markets)：具有多个选项的市场，例如“谁将赢得 2024 年美国大选？”。

• 标量市场 (Scalar markets)：根据结果是否高于或低于指定边界来结算的市场，例如“美国人口在下次普查中是否会高于 3.33 亿？”。

参与预测市场时，你可以随时卖出份额。没有锁定期，你不需要等待所投机事件得出结论。

继续以选举为例，如果你认为某候选人将在即将到来的辩论中彻底击败对手，你可以购买该候选人的Token，期待其价格在辩论后上涨，并在辩论结束后立即卖出。赔率（以及每股价格）是在实时变化的，因为它们是自由市场，仅由每种份额的供需关系控制。

链上预测市场通常使用预言机 (oracles)，将链下现实世界的数据转化为区块链可用的信息，以确定事件结果并解决争议。例如，去中心化预测市场可以使用预言机允许任何人提交结果证明，同时允许其他人提出质疑。

预测市场案例

• Kalshi：成立于 2018 年。根据 DeFiLlama 的数据，截至 2026 年 2 月，Kalshi 是交易量最大的预测市场。在 2025 年 11 月完成 10 亿美元融资后，该平台估值达到 110 亿美元。

• Polymarket：于 2020 年由 Shayne Coplan 创立。2025 年 10 月，在获得洲际交易平台 (ICE) 20 亿美元投资后，Polymarket 估值为 90 亿美元。与 Kalshi 的中心化交易平台运作方式不同，Polymarket 在链上结算市场。2026 年 2 月，该公司申请了 POLY 和 $POLY 的商标，这与潜在的Token发行有关。

• Opinion：于 2025 年第四季度在 BNB Chain 上推出的链上预测市场，背景包括币安创始人 CZ 的家族办公室 YZi Labs。2026 年 2 月，该平台在 Pre-A 轮融资中筹集了 2000 万美元。

• Myriad：由 Decrypt 的母公司 Dastan 于 2025 年 1 月推出，旨在为媒体生态系统提供新模式。通过与媒体机构整合，Myriad 设想了一种动态参与模式，旨在重新调整激励机制。

Myriad 去中心化预测市场如何运作？

Myriad 是一个链上预测市场。在链上市场确保流动性主要有两种模式：订单簿 (Order books) 和自动做市商 (AMMs)。

Myriad 的预测市场使用 AMM 模型；因为 AMM 不依赖对手方来撮合订单，所以即使在流动性较低时也能运行。任何用户都可以为任何市场提供流动性，这与中心化市场（仅由中心化做市商负责提供流动性）不同。

链上预测市场的倡导者强调，由于可以从任何地方吸收流动性，其流动性往往比替代方案更高。Myriad 使用激励措施来吸引流动性。

当用户参与 Myriad 的预测市场时，他们会获得该市场的份额，这些份额可以在市场开放期间进行交易。Myriad 的恒定函数确保流动性池中的份额数量始终保持恒定。当加入或移除份额导致不平衡时，市场结果的价格就会发生变化。

预测市场的未来

根据区块链安全公司 CertiK 2026 年 2 月的一份报告，预测市场是一个快速增长的行业，交易量从 2024 年的 158 亿美元激增至 2025 年的 635 亿美元。

主流媒体越来越倾向于将预测市场视为预测结果的合法手段。《华尔街日报》和《新闻周刊》等媒体在报道传统民调的同时，也会报道预测市场的赔率。

去中心化预测市场声称比中心化对手更高效，因为它们缺乏中介机构，从而减少了费用。其去中心化的性质还允许更高程度的隐私，且许多市场使用加密货币作为支付手段，增加了全球可访问性。

但这同时也给监管带来了挑战。加密预测市场面临着严格的监管审查，例如 2022 年 Polymarket 曾被美国 CFTC 处以 140 万美元罚款。

尽管面临监管和安全挑战（如洗售交易风险），该行业似乎仍受到代际转变的支撑。2026 年 1 月的一项调查发现，近三分之一的美国人预计在线博弈将成为“文化中更大、更重要的一部分”，年轻消费者对 Polymarket 和 Kalshi 等平台的认知度更高。

作者：Stephen Graves & Reza Jafery