Author：Crypto Captain

如果你想知道美联储下月是否降息，或者好莱坞哪部电影会拿下奥斯卡，不再需要去翻阅专家报告或民调。在Kalshi，数以亿计的美元正在给这些“未来事件”标价。这是一家由MIT学霸创立、特朗普长子坐镇、正以前所未有的速度重塑全球金融规则的预测市场平台。

两个MIT学霸的狂想：万物皆可交易

Kalshi的故事始于2018年。创始人塔里克·曼苏尔（Tarek Mansour）和卢阿纳·洛佩斯·拉拉（Luana Lopes Lara）是麻省理工学院（MIT）的校友，且都曾在高盛和Citadel等顶级金融机构深耕。

在华尔街工作期间，他们发现了一个巨大的痛点：机构投资者在面对脱欧、大选或政策突变时，往往缺乏直接对冲风险的工具。当时要对冲政治风险，需要构建极其复杂的金融衍生品，昂贵且不精准。

两人萌生了一个大胆的想法：能不能把“事件结果”本身做成一种标准化的证券？

在Kalshi平台上，交易被简化为“是/否”的二元选择。每份合约的价格在0到1美元之间变动。如果市场认为某事发生的概率是70%，价格就是0.7美元。猜对了，合约结清为1美元；猜错了，归零。这种直截了当的逻辑，让Kalshi成为了全球首家将“社会共识”金融化的交易所。

合规“生死战”：敲开白宫大门的关键判决

与深陷监管泥潭、主要依托加密货币的竞争对手Polymarket不同，Kalshi从诞生之日起就选择了一条极度艰难但利润丰厚的路：合规。

2020年，Kalshi获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，成为受监管的“指定合约市场”（DCM）。然而，真正的阻碍在于“大选”。多年来，美国监管机构一直严禁在本土进行选举对赌，认为这会危及民主。

Kalshi选择了正面硬刚。经过长达一年的法律拉锯战，2024年9月，华盛顿特区地方法院做出里程碑式裁决，允许Kalshi上线选举合约。这一判决如同推倒了第一块多米诺骨牌，Kalshi瞬间从一个垂类金融工具，跃升为美国大选期间最火爆的交易平台。

深度绑定：特朗普家族与“影子内阁”

如果说合规化是Kalshi的基石，那么与政治权力的绑定则是其爆发的进一步动力。

2025年1月初，唐纳德·特朗普的长子——小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）正式官宣加入Kalshi，担任策略顾问。这一举动在金融界引发震动：Kalshi不再仅仅是一个技术平台，它已深度切入华盛顿的权力中心。

小特朗普的加入，为Kalshi带来了巨大的散户流量和共和党阵营的支持。在不少观察者眼中，Kalshi已成为反映“特朗普经济学”和政策预期的实时风向标。这种政治背书，让Kalshi在与Robinhood、Webull等老牌券商的合作中占据了绝对主动权。

资本狂飙：110亿美元的“新王”诞生

Kalshi的成长速度几乎超越了所有硅谷独角兽。

2024年底，Kalshi刚完成3亿美元D轮融资。仅一年后，2025年11月，市场传出其完成新一轮10亿美元融资，投后估值直冲110亿美元。

翻开其股东名单，堪称“硅谷＋华尔街”全明星阵营：红杉资本、a16z、Google旗下的CapitalG，甚至连金融教父查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）也亲自入局。

资本之所以疯狂，是因为他们看到了一种新的可能性：当民调和媒体不再可靠时，真金白银投出的“赔率”成为了社会最真实、最及时的情报源。 这种数据价值，远超交易费本身。

如今，作为美国最大的合规预测市场平台，Kalshi在今年1月以超过95亿美元的交易量跃居赛道首位，创下该平台单月成交量的历史新高。随着 IPO 脚步临近，Kalshi有望成为“预测市场第一股”。

终极之战：去中心化派 vs. 链上派

目前，预测市场赛道最火热的两个项目无疑是 Polymarket 与 Kalshi，这也是去中心化派与合规派之间的竞争。

Kalshi坚持走法币路径，严格执行KYC（身份验证）和反洗钱审查。虽然这在早期限制了它的扩张速度，但当2024年底Polymarket因违规接受美国用户调查、其CEO Shayne Coplan甚至遭到FBI搜查时，Kalshi的“合规护城河”显现出巨大的威力。

Polymarket根植于Polygon链，利用加密货币的无国界特性，吸引了全球范围内的“巨鲸”交易者。虽然在美国本土受限，但其在全球范围内的资金体量曾一度领先。不过，由于缺乏牌照，它始终游走在法律阴影下，无法进入主流券商的界面。

当“未来”本身成为可交易的资产，Kalshi的崛起或许不只是一个创业故事，而是一场关于信息、权力与信任的金融范式革命。在这场变革中，赢家未必只有一个，但规则，正在被重新书写。