Author：Wall Street observations

摩根士丹利发布报告指出，财务会计流程正成为AI变现潜力巨大、却被投资者普遍低估的沃土。

据追风交易台，1月27日，摩根士丹利发布报告指出，领先的软件供应商，如Intuit（INTU） 和 Workday（WDAY），不仅能够通过AI显著提升客户的投资回报率（ROI），更能借此撬动新的市场空间（TAM），实现价值捕获。

对于投资者而言，这预示着一条清晰的产品升级与收入增长路径，其中面向中小企业的Intuit可能将率先兑现这一潜力。

生产力革命：自动化重塑会计行业基石

财务会计工作因其规则明确、数据量大且高度重复的特性，成为AI自动化的理想对象。研讨会援引麻省理工学院教授的研究指出，会计师目前将50%-65% 的时间耗费在数据处理（如录入收据、处理银行流水）和账户分类（将交易对应到总账科目）上。这些都是劳动密集型的手工任务。

AI的介入正在颠覆这一现状。研究显示，AI的应用可以将原本需要约3小时完成的任务缩短至约8分钟。更为关键的是，这种效率提升并非简单的时间节省，而是带来了根本性的角色转变：会计师得以将释放出来的时间投向更高价值的咨询与战略工作，这些工作对企业收入和增长有更直接的积极影响。AI应用的每一次显著改进，平均能为每个客户任务节省约20%的处理时间；而充分运用AI，则能使会计师服务的客户数量翻倍以上。

市场误判：是劳动力增强，而非岗位替代

市场普遍担忧AI会导致会计岗位的压缩，但研讨会的专家观点认为，这种风险被过分夸大了。原因在于，会计行业长期以来受制于劳动力短缺（数据显示75%的注册会计师将在未来十年退休，新人进入数量处于历史低位），是一个供给（能力）受限而非需求受限的市场。

因此，AI带来的短期投资回报，主要用于增强现有会计师的能力，而非导致裁员。企业能够用同样规模的团队处理更多业务、吸收更多增长、承接更多客户。AI揭示了过去未被观察到的“隐藏”工作能力，而这部分增量恰恰为财务/会计软件供应商带来了尚未实现的变现潜力。

变现路径：软件巨头的价值捕获竞赛

如此显著的ROI意味着软件供应商有能力，也应该去捕获其中的一部分价值。对于Intuit和Workday这两家领先厂商，其货币化路径已清晰可见：Intuit：预计将通过客户向更高阶的QuickBooks计划升级（以获取额外的AI功能）来实现货币化。同时，AI也将推动客户采用更多的在线服务（如薪酬、支付、账单支付、人力资本管理等）。Workday：货币化可能通过客户增购其智能代理（Agent）产品，并加速使用Flex Credits来实现。

一个关键的差异在于采纳速度。由于企业客户的数据结构更复杂、治理要求更严格，其大规模部署AI的准备时间更长。相比之下，基础设施更简单、风险容忍度更高的中小企业（SMB） 市场采纳速度会更快。因此，Intuit有望比Workday更早看到AI货币化带来的收入影响。

会计工作对信任和风险控制的要求极高，这导致AI的初期采纳较为审慎。因此，近期的AI用例很可能首先瞄准低风险任务。但随着企业数据准备度和治理结构的完善，AI采纳将加速向更复杂、ROI更高的任务迈进。专家预计，这将是一条凸性增长曲线——初期缓慢，后续加速。

结构性机遇：为何是财务会计？为何是现在？

研讨会指出，财务会计领域成为AI“肥沃土壤”有几个结构性原因：1）后台流程自动化通常能产生最高的ROI；2）相较于已历经大规模数字化转型的协作工具和CRM等市场，财务领域的现有自动化水平较低（云部署率在各大企业软件类别中垫底）；3）日益严峻的会计劳动力短缺正迫使企业寻求技术与AI解决方案。

总而言之，证据表明，AI在财务会计领域的应用远非概念炒作。它正在驱动可量化、高回报的效率革命，并将重塑软件供应商的商业模式和收入增长轨迹。对于关注企业软件赛道的投资者而言，这或许正是下一个值得深入挖掘的“杀手级”应用场景。