VanEck、21Shares 和 Canary Capital 已要求美国证券交易委员会 (SEC) 恢复交易所交易基金 (ETF) 审批的“先申请”原则。这些公司表示，现行方法有利于规模较大的公司，损害了公平竞争。

这三个组织发送了正式信函对美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯说，忽视“先申请”方法会削弱投资者保护，限制创新，并造成不公平的竞争环境。

VanEck 在 X 帖子中分享了一封信。ETF 发行人表示，恢复该规则将重申 SEC 致力于“培育一个充满活力且竞争激烈的金融市场”的承诺。

SEC 的偏袒破坏了 ETF 市场的创新。pic.twitter.com/HM7P2Dm0XP

— VanEck (@vaneck_us)2025年6月6日

ETF 发行人表示，一次性批准将阻止小公司领先

“先申请”规则确保美国证券交易委员会按照收到的顺序批准ETF的发行申请。这一程序允许规模较小的公司通过先入市的方式参与竞争。

如果一家公司开发了新产品，提前提交文件并遵守所有规定，通常就能率先获得批准。这将奖励那些快速且富有创造力地工作而不是等待抄袭他人的人，从而促进创新和竞争。

旧体系帮助中小型ETF发行商与投资者建立信任。它们获得了知名度，积累了资产管理规模（AUM），并领先于大型公司。

然而，美国证券交易委员会放弃了这一流程，开始同时批准申请，即使有些公司比其他公司更早提出申请。

2024 年 1 月，美国证券交易委员会批准了数个现货比特币ETF，都在同一天。他们忽略了像 VanEck 这样的公司，该公司几年前就已提交申请，本应获得优先考虑。VanEck 与后来提交申请的贝莱德（BlackRock）被归为一类，后者凭借强大的品牌和广泛的投资者基础，在比特币 ETF 市场中占据了最大份额。

当所有基金都在同一天推出时，小公司将无法从率先进入市场中获益，从而更难竞争和发展基金。

他们补充说，改变政策会破坏美国证券交易委员会保护投资者和维护公平高效市场的使命，从而削弱金融体系。

ETF 发起人警告称，SEC 此举可能会限制投资者的选择并削弱美国的创新

信中，发行人以 2021 年的比特币期货 ETF 为例，SEC 仅提前三天就批准了 ProShares 的申请，这使得该公司抢占了 90% 以上的份额。市场份额.

另一个例子是，在以太坊现货ETF的审批中，SEC再次一次性批准了所有申请。这似乎很不公平，因为有些公司很早就提交了申请，并在开发这些ETF上投入了更多时间和资源。

这种现象至今仍在持续，例如与 Solana、XRP 和 Sui 挂钩的山寨币 ETF 的决策目前也存在延迟。这使得后来者更有可能从集中审批流程中受益。

ETF 发行人还承认，由于近期申请数量有所增加，SEC 工作人员必须应对繁重的工作量，需要详细审查每一份申请。

然而，他们表示，SEC 不应仅仅因为工作人员繁忙就停止使用“先申请”规则。他们建议，SEC 可以采用清晰、标准化的步骤来加快审核流程，同时仍然尊重每家公司首次提交申请的具体日期。

这封信还指出，唐纳德·特朗普总统上任后不久，加密货币ETF的申请就如潮水般涌来。这些公司将他们的申请与这些更广泛的发展联系起来，表明问题在于审批框架如何对待创新和时机。

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