山寨币一直处于长期停滞状态，加密货币分析师 Michaël van de Poppe 谈到了这种情况在新视频中于 2025 年 6 月 4 日在 X 平台上分享。他认为，更广泛的宏观经济条件，而不是单个加密项目中的任何缺陷，才是阻止山寨币价格上涨的主要力量。

山寨币弱于基本面所显示的水平；商业周期是否接近低点？

Van de Poppe 解释说，尽管许多项目的基本面发展强劲，但大多数山寨币的回报仍然疲软，低点也不断走低。他指出，这种表现不佳并非资产本身的反映，而是外部市场环境抑制了风险投资的结果。

范德波普指出，山寨币表现不佳的趋势实际上已经持续了好几年。然而，历史模式表明，这种停滞通常发生在商业周期的最低点——就在重大牛市逆转之前。

范德波普认为，全球市场正接近当前商业周期的底部。市场情绪和信心仍处于最低水平，不仅在加密货币领域，而且在整个经济领域也是如此。他将当前的环境与2016年7月和2020年1月进行了比较——这两个时期都经历了加密货币的大规模反弹。

流动性和宏观经济现在是加密货币周期的关键驱动因素

范德波普在其题为《山寨币为何停滞不前！》的分析中指出，曾经普遍存在的对加密货币四年严格周期的信念正变得不再重要。相反，他指出，流动性和宏观经济指标如今在推动市场走势方面发挥着更重要的作用。

机构影响延长周期

Van de Poppe 还指出，机构参与度的提高是市场周期延长的原因之一。随着越来越多的机构资本进入加密货币市场，价格走势越来越依赖于更广泛的经济流动，而非由散户驱动的四年周期模式。

他表示，当前的市场环境并非熊市的开始，相反，这可能标志着下一个牛市阶段的开始，因为周期正准备转向向上。

以太坊与全球流动性的相关性

Van de Poppe 强调了以太坊近期在 4 月份触底以及持续的复苏。他还指出，以太坊的价格与人民币之间存在相关性，人民币一直在上涨。随着流动性回归市场，以太坊可能会继续领先于比特币。

他指出，比特币仍处于盘整阶段，而以太坊似乎正在蓄势待发。这种分化可能预示着加密货币领域资本配置的转变。

分析师认为山寨币在潜在上涨之前进入低风险阶段

范德波普总结道，当前的市场状况为投资山寨币提供了相对低风险的环境。在商业周期的底部，下行风险往往很小。随着宏观经济不确定性开始缓解，他预计山寨币的价格走势将更加强劲。

他引用了历史数据，显示以太坊在类似的市场转型时期，2017 年上涨了 1900%，2021 年上涨了 450%。虽然宏观压力目前仍然是一个关键因素，但市场情绪的任何逆转都可能为山寨币的大幅增长打开大门。