比特币 ETF：3 天内退出金额达 12 亿美元，为 3 月份以来最高—

比特币[BTC] ETF产品出现近三个月来最大规模资金外逃，仅三个交易日就流出12.1亿美元。

这是罕见的资金流出，也是自 3 月中旬以来比特币 ETF 净流出金额首次突破 10 亿美元大关。

机构产品资金持续外流通常反映出大型投资者信心的下降。

自然，这一时机引起了市场不安。

退出正值多种估值模型减弱、矿工行为开始转变之际，这可能会给本已脆弱的结构带来新的抛售压力。

网络基本面是否足够强劲，可以抵消 ETF 恐慌？

尽管机构撤退，但链上数据显示比特币网络活动有所复苏。

过去一周，活跃地址数上涨了 22.66%，新增地址数上涨了 11.94%。

此外，零余额地址飙升了53.41%，这可能表明钱包重新激活或用户流失增加。这些激增表明散户兴趣重新燃起或市场轮动加剧。

然而，除非此类行为信号导致价格上涨时出现持续的需求压力，否则它们可能不足以抵消大规模 ETF 赎回的影响。

除此之外，长期估值信号变得暗淡。

NVT 黄金交叉和存量流量比均出现大幅下跌，引发了人们对比特币当前估值结构的担忧。

NVT 黄金交叉下跌 53%，表明交易量相对于市值较低。

与此同时，S2F 比率暴跌 50%，削弱了人们对比特币长期稀缺模型的信心。

虽然这些下跌并不表明会立即下跌，但它们通常先于局部顶部出现，尤其是当投资者信心在多个指标上减弱时。

放大来看，UTXOdata数据显示，98.56%的产出仍保持盈利，这是一个历史性的看涨信号。

然而，同期损失的 UTXO 数量却增加了 25.46%，表明新的或最近的买家的资金越来越少。

这种分歧意味着长期持有者仍然信誉良好，但短期参与者可能会感受到压力。

如果这些新进入者屈服，可能会引发更大范围的调整。

与此同时，矿工净流量总额下降了 7.52%，表明人们越来越倾向于将货币发送到交易所，而不是持有货币。

这种矿工活动通常是一种预分配信号，与 ETF 和估值指标的更广泛的疲软趋势相一致。

尽管矿工外流并不总是导致立即抛售，但它们会在复苏阶段带来摩擦。

因此，如果这种行为持续下去，可能会强化看跌情绪，并在短期内限制价格的上行流动性。

截至发稿时，比特币交易价为 105,537 美元，盘中小幅上涨 0.56%。不过，价格已跌破关键趋势线支撑位。

随着ATR跌至2,602，波动性正在压缩，这通常是更大方向性波动的前兆。目前，10.5万至10.6万美元区域是短期枢纽。

因此，除非多头很快收回 108,000 美元的阻力位，否则该资产有可能重新回到 103,000 美元左右或以下的更深支撑位，尤其是在 ETF 资金持续流出的情况下。

12.1 亿美元的 ETF 流出趋势表明机构犹豫加剧，与估值模型的弱化和矿业公司的持续退出相一致。

尽管网络活动依然强劲，但可能不足以克服宏观恐慌。

如果比特币未能突破关键阻力位且机构兴趣未恢复，当前的盘整可能会演变为更广泛的趋势逆转。

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