Needham已将苹果股票评级下调至“持有”，原因是该公司认为其盈利风险加大，且竞争加剧。分析师还认为其股价过高。鉴于这些担忧，Needham下调了对苹果2025财年业绩的预测。

分析师目前预测该公司每股收益为 7.06 美元，低于此前预期的 7.13 美元。他们预计收入增长将落后于竞争对手。尽管这家 iPhone 制造商拥有庞大的用户群和强大的品牌形象，但他们认为未来盈利增长动力不足。

根据报告据CNBC报道，主要的担忧在于估值。苹果目前的市盈率超过其2026年预期收益的26倍，比其10年平均水平高出约50%，也远高于整体市场的市盈率。

分析师劳拉·马丁（Laura Martin）在周三的一份报告中表示：“尽管增长放缓，但这一市盈率仍处于大型科技公司同行的高位。”

与苹果相比，字母 和 亚马逊似乎更有能力从生成式人工智能的兴起和云基础设施的规模化中获益。Needham 的团队认为，这些同行在未来几年的增长速度可能超过苹果，这使得其高估值更难以证明其合理性。

尼德汉姆强调核心业务面临的威胁日益加剧

主要市场的智能手机需求正在放缓，该公司与谷歌签订的每年200亿美元的搜索协议面临不确定性，而对iPhone的潜在关税也可能损害其盈利能力。所有这些因素都可能对苹果的营收和利润造成压力。

在 中国由于地缘政治紧张局势、品牌吸引力下降以及本土制造商的竞争加剧，苹果的收入面临压力。分析师估计，如果关税全面实施，苹果每股收益可能会减少0.80美元，这凸显了贸易政策可能对公司盈利产生的影响。

从长远来看，竞争对手推出的新产品将对iPhone的主导地位构成战略挑战。例如，Meta智能眼镜，以及前苹果首席设计官乔尼·艾维与OpenAI的合资企业。

根据技术分析，Needham估计，苹果股价从当前水平下跌20至30美元，而上涨空间约为15美元。该公司建议，更合理的入场价位应为每股170至180美元。这家iPhone制造商的股价6月3日收于203.27美元。

苹果的不确定未来引发多头和空头之间的争论

对于首席执行官蒂姆·库克来说，政治气候确实发生了变化，但对于投资者来说，核心故事仍然植根于苹果的过往记录和未来前景，正如雅虎财经.

5月份，七巨头合计贡献了标普500指数62%的涨幅，而该指数本身上涨了6.2%。苹果是七巨头中唯一一家股价落后于基准指数的公司，其股价今年迄今已下跌近20%。

正如以 Wamsi Mohan 为首的美国银行分析师所指出的那样，“苹果被视为一种防御性投资，即使在充满挑战的时期，它也能达到或略微超过普遍预期，并且不容易出现重大的预期偏差。”

这种韧性让投资者相信Apple能够抵御经济不确定性。

看好苹果股票的另一个原因是，它能回馈股东。通过回购自有股票并支付股息，苹果保持了稳定的盈利。通过每年回购数百亿美元的自有股票，即使营收增长停滞，苹果也能提高每股收益。很少有公司能像苹果一样，在现金创造和金融运作方面达到如此规模。

另一方面，看跌者承认苹果规模庞大，但也表示，它可能是一个发展缓慢的巨头，已经过了鼎盛时期。

正如莫汉所写，“看跌者质疑苹果是否会有‘下一件大事’即将发生，从而重新点燃大幅增长的火花，还是该公司目前基本上处于创新周期的成熟阶段，依赖于渐进式改进和配件。”

他们指出，服务业曾是苹果增长的关键驱动力，但如今却出现了增长放缓的迹象。随着智能手机销量趋于成熟，升级周期延长，苹果依靠流媒体和应用订阅等服务收入来抵消硬件销售疲软的影响。看跌者则表示，即使有乔恩·哈姆等明星主演的新剧，指望服务业实现无限增长也是不现实的。

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