周一，美元下跌，因市场担忧唐纳德·特朗普总统的关税政策前景，以及其可能拖累经济增长并引发通胀。截至本文发布时，衡量美元兑六种主要货币的美元指数目前报99.15（下跌0.11%）。

特朗普加剧贸易战后，美元已连续数周波动，每当紧张局势加剧引发对美国经济可能陷入衰退的担忧时，美元便会下跌。特朗普周五晚间表示，他计划从周三起将进口钢铁和铝的关税提高一倍至50%，美元本周开盘走低。

特朗普贸易战升级导致美元波动

特朗普上任前，美元一直在上涨。自2月19日特朗普首次宣布关税计划以来，美元一直在稳步下跌。技术分析显示，他每次讲话，美元都会下跌。这是今天的美元兑日元汇率。自那以后，美元一直在稳步下跌……pic.twitter.com/elInPDQ8k7

— 反 Catturd (@AntiCatturd) 2025年6月2日

截至本文发稿时，美元兑日元下跌0.3%，至143.57，部分回吐了上周逾1%的涨幅。欧元兑美元上涨0.2%，至1.1372美元；英镑兑美元上涨0.3%，至1.3489美元。澳元兑美元也上涨0.3%，至0.6454美元；美元兑加元下跌0.2%，至1.3727加元。

标准普尔500指数期货下跌0.4%，纳斯达克指数期货下跌0.5%。5月份，标准普尔500指数上涨6.2%，纳斯达克指数上涨9.6%，市场预期最终的进口关税将低于最初的高位。

美元仍接近2022年后区间的低端，且远弱于利差所暗示的水平。美元周围的情绪依然负面，而且看起来仍然容易受到财政和贸易政策方面进一步利空消息的影响。

- 乔纳斯·戈尔特曼 (Jonas Goltermann)，凯投宏观副首席市场经济学家。

在4月2日美国独立日加征关税后的几天里，美元兑主要货币每周下跌3%，两周前特朗普威胁对欧洲征收50%的关税时，美元兑主要货币每周下跌1.9%。上周，特朗普改变了立场，在与欧盟主席乌尔苏拉·冯德莱恩会谈后，将欧盟脱欧最后期限从6月1日推迟到7月9日。

上周，在与欧盟恢复谈判以及美国贸易法庭裁决后，美元上涨了 0.3%。已阻止特朗普的关税措施因其超越权限而遭到驳斥。上诉法院在一天后审理此案时恢复了关税，特朗普政府表示，如果败诉，还有其他途径实施关税。

特朗普的关税计划面临美国法院和参议院的否决

我刚刚重新提出了 H.R. 899，这是一项仅用一句话的法案，旨在终止联邦教育部门，并将权力归还给教师和家长。

整个账单如下：pic.twitter.com/2dLYVE9Iwn

— 托马斯·马西 (@RepThomasMassie) 2025年1月31日

布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman），首席经济学家摩根大通认为，法院的裁决将影响未来的贸易政策走向。他还认为，政府仍有充足的措施来实现其预期结果。

卡斯曼透露，美国承诺维持至少10%的最低关税税率，并进一步提高各行业的关税。他指出，东盟可能会增加对转运的关税，而且对美欧贸易征收更高关税的倾向仍然存在。

近几周，美元也面临财政方面的担忧，原因是市场普遍抛售，从股票到美国国债等美元资产大幅下跌。本周，随着参议院开始审议特朗普的全面减税和支出法案，这种担忧进一步加剧。该法案预计将在未来十年使联邦政府36.2万亿美元的债务增加3.8万亿美元。

许多参议员正在考虑对该法案进行重大修改，特朗普表示他欢迎这些修改。巴克莱银行分析人士还认为，该法案第899条款的命运可能至关重要。他们在一份研究报告中表示，第899条款将赋予美国自由对企业征税的权力。

分析师还认为，当投资者对美国资产的担忧加剧时，来自那些被认为征收不公平外国税的国家的投资者可能会被视为对美国资本账户征税。该行补充称，主动降低外国人在美国投资的总回报将抑制资金流入，并拖累美元。

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