• 尽管市场乐观情绪强劲，但比特币连续四天下跌，从 11 万美元跌至 10.4 万美元。
• 如果需求保持不变，BTC 可能会反弹至 109,000 美元；如果最近的买家抛售，则可能会出现更深层次的回调。

自 2025 年 3 月以来，比特币[BTC]连续四天下跌，从 11 万美元跌至 10.4 万美元的低点。

然而，尽管近期出现亏损，但市场参与者的热情却比以往更高。

因此，比特币的需求仍在上升。据 Cryptoquant 分析师称阿克塞尔·阿德勒，BTC 需求已接近上一轮牛市的峰值水平。

新的资本不断流入

5 月 29 日，比特币净资本流动超过 18 亿美元，这是自 2021 年 11 月牛市以来从未见过的数字。

这一流入量可与过去的周期顶峰相媲美，当时资本在 7.3 万美元附近达到 36 亿美元的峰值，并在 9.2 万美元时达到 45 亿美元的峰值。

事实上，这种持续的资金流入——即使在历史最高水平——表明投资者预期未来市场将走高，而不是达到顶峰。

鲸鱼引领潮流

这种信念在链上是可见的。

过去两天，鲸鱼已经抢购了近 20,000 个 BTC，而超过 50,000 个 BTC 从交易所退出——这表明它们是在积累，而不是在分配。

这种大规模积累的证据是，比特币交易所净流量在 2025 年首次全年保持负值。

连续七天的负净流量表明买家已在市场上站稳脚跟。尽管比特币走势向上，但似乎投资者在价格上涨的同时仍在买入。

当比特币跌破11万美元时，买家趁机进一步增持。这种趋势表明，无论比特币价格上涨还是下跌，投资者都愿意建仓。

短期痛苦，长期信念

尽管基本面强劲，BTC 的价格却有所下跌。然而，此次回调似乎更多是由宏观因素而非市场情绪所驱动。

短期持有者 SOPR 显示，尽管大多数人仍在盈利，但抛售压力依然不大。

这表明这些持有者并非恐慌性抛售。相反，他们按兵不动，强化了整体看涨格局。

目前大多数市场参与者都看涨，这表明近期的价格下跌很可能只是短暂的。这种需求为市场复苏奠定了基础，比特币可能反弹至109,493美元。

然而，如果价格继续下跌，可能会引起那些购买 100,000 美元至 104,000 美元比特币的人的恐慌。

如果这群人决定抛售股票以确保收益，则可能会导致市场进一步下跌。