华尔街分析师警告称，美国国会正在推进的预算案中一项针对外国投资者的征税条款，最终可能抑制市场对美国国债和美元的需求。

美国众议院上周通过了一项全面的税收与支出法案，其中包含对股息、特许权使用费等外资被动收入征收最高20%的累进税。该条款被编入法案第899条，征税对象为来自被美国认定为实施“不公平税收”国家的实体或个人。根据国会预算办公室估算，若参议院也通过该法案，未来十年可增加税收1160亿美元。

“我们认为这项立法为美国政府提供了将贸易战升级为资本战的操作空间，”德意志银行外汇研究主管George Saravelos在周四的报告中指出，新税种可能对美国国债需求产生负面影响。

若参议院批准该法案，外资税负加重将出现在一个微妙时点——随着财政赤字膨胀及关税导向的新贸易政策推行，全球投资者已开始质疑所谓“美国例外主义”（即美国金融市场持续跑赢其他市场的能力），外国投资者因特朗普关税政策加速撤离美国市场，而美国比以往任何时候都更依赖外资购买其不断膨胀的政府债务。

“这简直是市场恐慌事件，正在冲击本就脆弱的外资信心，”PGIM固定收益部门联席首席投资官Greg Peters直言，“在美国需为巨额债务融资之时，这些全是‘自残’，时机糟糕透顶。”某华尔街大行高管附和道，“这是今年华盛顿出台的最令人担忧的提案之一，若实施必将导致外资对美投资降温。”

摩根士丹利在报告中称，新税法将降低外资对美资产配置意愿，从而削弱美元。该行策略师Michael Zezas特别指出，在美国拥有被动收入的欧洲投资者将首当其冲，但未提供具体影响估算。

据达维律师事务所分析，可能被列为“歧视性外国”的国家包括多个欧盟成员国，以及印度、巴西、澳大利亚和英国。白宫尚未就新税负的影响置评。

根据条款细则，外国投资者持有美股的股息及部分公司债利息税负将在四年内每年递增5个百分点，目前免税的主权财富基金在美投资组合持仓也将被征税。“这对在美运营的国际企业长期影响将非常严重，”代表在美投资顶级跨国企业的全球商业联盟主席Jonathan Samford称，“受冲击的不会是巴黎或伦敦的官僚，而是肯塔基州巴黎市、俄亥俄州伦敦市的美国工人。”

国际金融协会CEO Tim Adams警告：“当政府积极寻求外资创造就业、资本形成及制造业回流时，这种政策可能适得其反。任何资本流动与外商直接投资的扰动，都可能对美国企业、就业和经济竞争力造成意外伤害。”

尽管条款未明确是否覆盖美债利息（目前外国投资者通常免税），但法律模糊性已引发恐慌。“第899条款对美债潜在税负存在法律模糊，”对冲基金Rokos Capital Management首席经济策略师Lewis Alexander指出，“若对美债征税，借款成本上升带来的损失可能远超税收收益。”某美债基金董事总经理透露：“外国客户正恐慌致电询问，虽然条款未明确，但外资已开始假设美债将被征税。”