• 随着情绪和估值指标的改善，比特币 CMI 反弹至 0.6 表明早期上涨。
• 如果积累势头增强，过度的空头仓位可能会加剧波动。

比特币的[BTC]综合市场指数 (BCMI) 大幅反弹，其 7 天 SMA 升至约 0.6——这是一个早期信号，表明市场情绪可能转向谨慎乐观。

这 恢复随着获利回吐放缓和核心链上指标改善。当然，长期前景看起来更加克制。

90日移动平均线稳定在0.45附近，表明市场仍处于中性状态，远离过热区域。

现在，随着获利回吐的放缓和链上基本面的稳定，问题是这次反弹是否有支撑，或者只是又一次假动作。

比特币 NVT 指标大幅下跌反映估值重置

NVT 黄金交叉下跌 78.68% 至 0.29，这一重大转变表明市场可能已经退出局部顶部。

同时，标准 NVT 比率下跌上涨 13.1% 至 27.37，表明交易量相对于市值而言更为强劲。

这些下跌强化了估值重置的预期，并暗示着有机网络活动正在改善。因此，尽管价格依然低迷，但其潜在的价值主张正在增强。

这使得 BCMI 的上涨趋势看起来不那么人为，而更多地是基于基本面的改善。

外汇储备在信心低迷的情况下呈现少量增持

比特币总交易所储备下降1.36%至2634.5亿美元，表明出现小幅流出。从历史上看，储备的减少意味着积累，因为货币会从交易所转移到长期存储中。

然而，资金流出的规模仍然不大，表明市场信心仍然较低。这再次与 90 天 BCMI SMA 的低调基调相吻合。

因此，尽管储备可能正在开始积累，但增长步伐仍较为谨慎。需要更明显的储备下降才能确认更强劲的复苏阶段正在到来。

如果市场情绪发生变化，比特币空头主导地位可能引发波动

截至5月29日，多空比率下降至0.886，空头仓位占总仓位的53.01%。这表明，尽管市场情绪有所改善，但交易员仍然倾向于看跌。

当空头在这种条件下占据主导地位时，如果价格意外上涨，就会增加空头挤压的风险。

因此，尽管 BCMI 反弹反映出市场情绪好转，但这种空头头寸可能会加剧任一方向的波动。

如果买家重新获得控制权，由此产生的挤压可能会迅速推动比特币突破 11 万美元。

BCMI 反弹是否是真正复苏的开始？

有可能。

BCMI 7 天的强劲反弹，加上 NVT 比率的改善和适度的储备流出，表明早期积累。

然而，稳定的长期指标和普遍的空头仓位表明市场仍然保持谨慎。

可持续的复苏可能正在形成，但这一信号仍需要更强劲的积累和价格势头的确认。