周四，加密货币市场保持平静，尽管法院裁决暂时阻止唐纳德·特朗普总统对美国贸易伙伴征收大规模进口关税，美元因此走高。

这项由联邦贸易法院做出的裁决指出，特朗普实施全面关税的行为超越了其法定权限，破坏了白宫的贸易保护主义策略。

特朗普团队立即提交了上诉但贸易战的暂时平息为美元注入了足够的活力，使其全线小幅上涨，其中兑日元和瑞士法郎均上涨。

根据数据路透社美元兑日元和英镑均上涨0.34%，一度触及两周高点146.29，随后略有回落。美元兑欧元也上涨，目前交投于1.1276美元附近，而英镑兑美元则跌至1.3467美元附近。

所有这些因素使得追踪美元兑六种主要货币汇率的美元指数一周内首次回升至100上方。尽管如此，美元指数今年迄今已下跌8%，且大多数分析师并不看好美元会持续上涨，并警告称，围绕关税的旷日持久的法律纠纷可能会让市场持续紧张。

特朗普关税失败提振美元和其他货币

由于投资者对高额政府债务和不稳定的经济方向变得更加谨慎，特朗普政府的贸易不确定性今年一直拖累美国资产。

这种风险偏好的变化正在亚洲市场显现。随着特朗普与中国的贸易紧张局势开始缓和，投资者开始从美国资产中撤资，并增持亚洲货币仓位。

一个新的路透社调查显示，人民币、台币和菲律宾比索的看涨情绪不断上升，均创下 2020 年底以来的最高水平。人民币目前处于 2024 年 10 月以来的最高多头头寸，本月上涨了 1%，部分原因是华盛顿和北京之间重启贸易谈判。

与此同时，东南亚各国领导人一致认为，与美国的任何双边贸易协定都不应损害其他成员国经济，这清楚地表明亚洲对特朗普策略的集体反击正在获得动力。

例如，台币5月份已飙升逾6%，创下有史以来最强劲的月度表现。台湾总统否认与华盛顿达成任何货币协议的可能性，驳斥了有关特朗普影响美元汇率的猜测，导致美元飙升的谣言。

尽管全球市场波动，比特币仍保持稳定

法定货币的仓位不断变动，而比特币等加密资产却几乎没有变动。比特币目前价格在 108,500 美元左右，而一周前曾一度突破 112,000 美元。

尽管价格走势平淡，但持有 100 至 1,000 BTC 的钱包地址在过去六周内已悄然积累了 122,330 BTC。这积累模式尽管宏观经济形势动荡，但这表明，尽管短期价格仍受到抑制，但较大的持有者仍在为长期看涨走势做准备。

这 比特币价格尽管加密货币市场如今规模庞大，但本轮周期与以往周期却呈现出一种奇特的相似性。从2015-2018年周期的1076%涨幅，到2018-2022年周期的1007%，再到现在2022年及以后周期的656%的涨幅，其结构惊人地相似。这在很大程度上反映了加密货币的潜在需求。Bitcoin即使如今其市值已经大得多。

整个市场的盈利能力也在发生变化。随着比特币攀升至历史高点，相对未实现利润指标突破了+2σ区间。从历史上看，这一水平意味着市场兴奋情绪正在升温，通常预示着波动性加剧和短暂的上涨行情。比特币历史上只有16%的交易日账面利润达到如此高位。

这也体现在已实现利润上。波动率调整后的净已实现盈亏指标（该指标将相对于比特币规模和市场波动性的收益和损失标准化）有所上升。

到目前为止，14.4%的交易日实现了更大的利润，这意味着更多的投资者开始套现，但还没有达到恐慌的程度。

与此同时，衍生品市场正在升温。期货合约未平仓合约规模已从4月份的368亿美元跃升至目前的556亿美元，49天内增长了51%。这种增长表明，金融体系中的杠杆率正在上升。

期权合约的增长更为迅猛，从204亿美元飙升至462亿美元的历史新高。增幅达258亿美元，远远超过期货市场。

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