5月21日晚，在特朗普晚宴前夕，比特币时隔121天再次突破历史新高，价格触及109,432美元，较4月9日低点上涨46.35%。XBIT历史数据表明自5月以来，比特币多次站上10万美元大关，并在全球政策利好与资金流动共振中突破历史关口，展现出与2021年截然不同的韧性。

本轮行情的核心特征是结构性转变。与2021年“过山车”式的投机狂热不同，当前上涨由现货资金主导，未平仓合约规模达340亿美元，但资金费率长期接近零，暗示低杠杆运作。低杠杆、高成交的格局降低了投机泡沫风险，波动率明显温和化。币界网数据显示，当前活跃地址数虽有增长，但大额转账多集中在交易所、托管钱包及ETF托管地址间，散户短期炒作倾向减弱，中长期配置资金占据主导。XBIT去中心化交易所平台交易员通过期权押12万至15万美元目标位，隐含波动率未显著飙升，表明市场对上涨共识的形成更为理性。

这一转变背后是市场角色的重构。机构投资者通过CME期货稳步加仓，大额多头持仓持续增加，传统资本正将比特币纳入资产配置体系。期权市场看涨情绪高涨，但投资者更关注长期趋势而非短线套利。XBIT去中心化交易所平台分析师表示：市场正从“炒币”转向“配资”，标志着比特币在主流资产中的地位逐步确立。

 然而，比特币的飙升背后暗藏分化隐忧。与历史行情不同，本轮上涨中主流山寨币与比特币相关性崩溃，14周期滚动相关性自4月下旬以来大幅下降，多数山寨币呈现零或负相关性，币界网市场热图显示多数币种进入“冷却”状态。尽管比特币主导地位回升至近70%（含稳定币影响），但其变化频繁转为负面，反映资本轮换的犹豫情绪——避险需求推动资金向头部资产集中，同时也暗示市场对进一步上涨的动能存在分歧。

XBIT去中心化交易所平台分析师表示：值得注意的是，比特币的复苏常伴随“避险行为”回归。稳定币的参与表明部分投资者持观望态度，等待更明确的趋势信号。价格屡创新高虽打破历史纪录，但主导地位的频繁波动暴露潜在脆弱性。若山寨币持续低迷，单一资产主导的反弹可能难以维持长期动能。

综合来看，比特币此轮行情反映出市场结构的深层变革：机构化、长期化趋势增强，但分化风险不容忽视。政策利好与资金流动的共振推动价格突破，但山寨币的低迷表现预示生态内部力量割裂。XBIT去中心化交易所平台分析师认为，若缺乏更广泛的市场协同，比特币的高位行情或面临结构性回调压力。不过，当前期权布局与机构增持仍为长期信心提供支撑，12万至15万美元区间或成为下一阶段的博弈焦点。在狂热与理性交织的博弈中，比特币正在重新定义数字资产市场的秩序与风险边界。

在这个复杂多变的市场环境下，XBIT去中心化交易平台凭借其安全、透明、高效的特性，为投资者提供了更多选择。它让投资者能够更直接地参与市场交易，把握比特币及相关加密资产的机遇。无论是想要在比特币的主导行情中分得一杯羹，还是对山寨币的未来有自己的判断，XBIT去中心化交易所都能满足投资者的需求。