以太坊 (ETH) 在过去一个月内回升了 56%，在撰写本文时的 2025 年 5 月 15 日达到 2,565.95 美元。在以太坊落后于比特币和较新的 Layer 1 竞争对手数月之后，以太坊再次实现增长，这表明机构战略发生了转变、区块链技术用例正在兴起，以及更广泛的市场正在摆脱单一资产的主导地位。

ETH 的复苏始于 4 月 24 日左右，当时 ETH 交易价格低于 1,700 美元，并在 5 月 8 日至 5 月 13 日期间加速，短暂超过 2,700 美元后趋于稳定。

结构性发展推动以太坊复苏

尽管加密货币市场整体情绪有所好转，但以太坊的上涨也源于关键的结构性变化，正如研究公司伯恩斯坦在客户报告中所强调的那样。这些因素包括稳定币支付活动的增加、第二层网络的扩展，以及对冲基金对 ETH 交易行为的显著变化。

以太坊加强对稳定币和代币化网络的控制

Bernstein 表示，以太坊在稳定币和代币化网络中的作用正在不断增强。目前，以太坊网络支撑着超过一半的稳定币总供应量。随着传统企业越来越多地采用数字支付，这一基础性角色的重要性日益凸显。

Stripe 斥资 11 亿美元收购稳定币平台 Bridge，以及 Meta 重新聚焦其稳定币项目，这些都重新引发了人们对以太坊核心基础设施的关注。随着稳定币支付和代币化证券的广泛应用，以太坊正重新成为这些交易的中心化平台。

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现实世界资产代币化的主导地位推动了以太坊的发展

这种关注度的提高与以太坊在现实世界资产（RWA）代币化市场中日益增长的主导地位相一致。数据 从 RWA.xyz市场规模超过 220 亿美元，贝莱德和富兰克林邓普顿等主要资产管理公司越来越多地在链上部署资产。

随着以太坊继续成为这些代币化金融产品的首选平台，其在机构区块链采用中的重要性日益增强。

Layer 2 生态系统和机构用例扩大了 ETH 的价值

机构投资者的采用也体现在以太坊的 Layer 2 生态系统中。像 Coinbase 发起的 Base 这样的网络去年创造了约 8400 万美元的收入。这些 Layer 2 在以太坊上运行，需要 ETH 来支付 Gas 费用和结算费用。

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伯恩斯坦认为，像 Robinhood 这样的公司（该公司最近收购了以太坊 Layer 2 运营商 WonderFi）的采用，可以通过零售经纪平台扩大代币化产品的供应。这种活动通过增加使用量和交易量来支撑以太坊的价值。

对冲基金策略转向青睐以太坊

最后，交易模式的变化也推动了以太坊近期的价格上涨。过去 18 个月，对冲基金经常将 ETH 作为 Delta 中性策略的一部分，做多 BTC 或 SOL，同时做空 ETH。随着市场叙事从单纯的价值存储用途转向区块链的实用性，这种空头仓位正在发生逆转。