欧洲，亚洲及其他地区的专业投资者开始对他们对美国股票有多深时感到恐慌，大多数人都不知道如何在不破坏一切的情况下退缩。没有计划过这种过度暴露。

每当世界其他地方看上去都摇摇欲坠时，它刚刚发生，缓慢而安静地默认到美国。但是现在，随着唐纳德·特朗普（Donald Trump）回到白宫，全球市场看起来不稳定，这种旧习惯正成为一种责任。

几十年来，如果您管理大型投资组合，在美国投入资金一直是您可以做出的最安全赌注。 M＆G Investments股票首席投资官Fabiana Fedeli，说，“当您不知道其他地方时，美国就是选择。”

她解释说，没有人因为对美国股票的努力而被解雇。播放过去的安全性。但是现在，随着像土耳其和英国这样的国家面临自己怪异的经济实验的后果，美国也在做同样的事情。由于美国资产构成了大多数主要投资组合中最大的部分，因此损失更加艰难。

华尔街的主导地位开始引起警报

现在的对话是关于新的“中性”曝光应该是什么样的。每个人都想知道同一件事 - 太多了？事情的方式是，大约70％的发达市场指数是由美国公司组成的。

如果美国能带来丰厚的回报并保持政治稳定，这是有道理的。但是情况已经改变。技术领域（这是这些回报的主要驱动力）是建立在特朗普现在试图退缩的同一全球贸易基础上的。

全球竞争对手正在追赶。同时，政治混乱和薄弱的机构开始吓到投资者。欧洲货币经理，曾经是追求最激进的人美国市场，终于退后一步。

这种恐惧开始表现出来。去年夏天，在市场上急剧下降之后，人们对美国集中曝光的担忧爆炸。 SociétéGénérale现在正在推动所谓的“大轮换”，这是从美国资产转移到其他地区的。它不只是说话。

德意志银行FX研究负责人乔治·萨维洛斯（George Saravelos）表示：“到目前为止，流动证据充其量是在美国资本流入量的迅速放缓，最坏的情况下，对美国资产的持续积极投资。”他补充说，外国投资者现在基本上是在“买方罢工”中，从他们投入到美国较重的ETF中的差异。

全球投资者搜索新的常规

真正的问题是，没有人同意美国应有的曝光率。 Fabiana说，她在欧洲和亚洲的客户并不问他们是否应该重新平衡，他们在问如何重新平衡。她说，美国投资者仍然专注于自己的后院，并假设一切都将很快恢复正常。她不相信这会发生。

她还提出了不同的策略。有些人认为曝光应该反映每个国家的贡献，而不是跟踪市场规模全球GDP。这将使美国的分配降至约25％，如果您因其可及性不佳而刮胡子的一部分股份，则可能会使美国的分配。

但是甚至Fabiana也承认：“我一生中不太可能达到30％。”这种变化将需要对全球资本管理方式进行全面大修。

基于美国公司为全球大部分收入所产生的社会估计，更现实的目标可能是55％。也许更高，因为美国市场更流动。但这仍然比目前的70％大幅下降。

离开美国的任何严重迁移都不会在一夜之间发生。没有人期望大量售罄。更改可能来自新的投资资金。如果它开始流入欧洲，亚洲或新兴市场，那么平衡将随着时间而变化。

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