（MSTR）刚刚发布了它，这不仅仅是一个例行更新，这是如何使用机构严谨的公司扩展公司比特币财政部的完整蓝图。策略（以前为MicroStrategy）列出了其不断发展的资本计划，更新的KPI以及其拉动杠杆背后的财务逻辑。
如果您是将比特币作为公司资产评估比特币的首席财务官，投资者或战略运营商，那么此收入呼叫可以清楚地了解如何考虑比特币支持的资本结构，绩效衡量和长期价值创造。这是关键要点：
1。不懈的比特币积累
策略现在拥有553,555 BTC，这是地球上最多的。从年初到日期，他们以平均价格额外收购了106,085 BTC，价格约为93,600美元，其总市场价值约为520亿美元。这相当于比特币供应总额的2.6％。
值得注意的不仅是持有的大小，而且是积累的步伐和一致性。策略增加了其比特币的位置自2020年8月以来的每个季度。没有一个四分之一错过。这不是机会主义分配，而是纪律严明的财政部。
重要的是，100％的MSTR比特币仍未限制。这使其成为原始的抵押品，可用于未来的固定收益工具或作为股权链接产品的后台。
因为，如果系统和纪律到位，则强调了比特币可以用与任何核心财政资产相同的可预测性进行缩放和管理。
2。$ 10B在短短四个月内筹集
仅在2025年的前四个月中，战略通过多元化的资本堆栈筹集了100亿美元：
- $ 6.6B通过ATM权益
- $ 2.0B通过可转换说明（0％优惠券，35％的转换溢价）
- $ 1.4B通过首选权益（罢工与冲突）
这个速度非常出色。但更重要的是，针对BTC特定的KPI：收益率，扭矩和NAV的影响都可以衡量所有资金。每个发行不是由EPS或EBITDA等菲亚特指标评估，而是通过其每股比特币复合比特币的能力来评估。
这种区别至关重要：战略（MSTR）并不试图防御通货膨胀。他们正在进攻，将资本转变为比特币，将比特币变成长期的表现。
对于其他上市公司而言，这是执行比特币资本战略的路线图，而无需依靠营业收入或等待高现金流季度。
3。新的资本野心：$ 42/$ 42计划
在2024年第四季度，战略启动了“ 21/21计划”，以筹集21B美元的股权和21B美元的固定收益。截至2025年第1季度，他们几乎已经完成了。
所以他们翻了一番。
新目标是“ 42/42计划”：
- 420亿美元的股权
- 420亿美元的固定收益
- 时间表：2027年底
为什么这很重要？因为它建立了一个模型可扩展的比特币通过结构化资本形成。策略不仅是持有比特币；他们正在构建架构，以永久进行。
该资本计划使他们可以通过市场条件进行规模扩大，收益曲线的不同目的以及随着时间的推移而提高杠杆作用。财政团队应该学习的一级金融工程水平。
4。比特币KPI重新构想：产量，增益和扭矩
策略提高了2025年的内部目标：
- BTC产量：15% → 25%
- BTC美元收益：$ 10B→$ 15B
这些是什么意思？
- BTC产量是每股比特币的增长，净稀释。
- BTC增益是通过资本运营获得的比特币的总价值。
- BTC扭矩每美元筹集的资本为股东创造的价值。
策略专注于他们可以积累多少比特币，而不是追逐传统的操作指标，而是专注于激光每股随着时间的推移。这使稀释无关紧要 - 只要每个发行都会导致每个股东更多的比特币。
对于所有比特币国库公司，作为采用量表，资本效率的这种重塑将变得越来越重要。
5。MSTR库存作为波动性引擎
Call Call：Strategy现在最令人惊讶的见解之一现在跟踪“ MSTR率”，这是交易者可以通过在MSTR上出售AT-Money Call选项来赚取的103％的年度收益。
该指标很重要，因为它有助于解释为什么MST的股票交易以其比特币NAV的溢价进行。股权本身已成为一个金融产品：挥发性，液体和耐用性。这使得不仅对股票投资者，而且对交易者，ETF建筑商和寻求收入的机构有吸引力。
这是一个现实世界中的例子，说明比特币与深厚的资本市场访问配对时如何创建比特币的风险新型产量对于股东而没有牺牲比特币监护权。
6。罢工与冲突：不稀释的资本
在2025年第1季度，战略推出了两种新的首选工具：
- 罢工：8％可转换的首选
- 冲突：10％永久优先
两者都是公共，液体和产生产生的。重要的是，他们提供永久资本和：
- 没有再融资风险
- 没有抵押要求
- 没有盟约
在冲突的情况下，也没有转换为公平，这意味着零稀释给股东。这些是用于扩展BTC获取的强大工具，而不会损害股东价值或控制。
随着这些工具的成熟，它们可能会创建一个固定在比特币中的新的固定收益市场，这一开发项目可以将大型资本分配者吸入生态系统。
7. BTC信用评级：未来的框架
策略提出了一种评估公司信贷工具的全新方法：使用BTC作为抵押.
他们引入了类似的指标：
- BTC风险：成熟时造成造成欠缺的可能性
- BTC信用差异：抵消BTC风险所需的收益
- BTC信用障碍率：维持投资等级所需的最低ARR
使用此模型，策略（MSTR）认为，其可转换票据和首选被显着过分合并，并且应被视为投资等级，即使市场目前将其视为欠债。
Saylor打电话给行动？鼓励评级机构采用BTC支持的信用框架。如果成功，这可能会使全新的固定收益类别合法化：比特币支持的投资级公司债务.
8。MNAV和股东价值创造
收益电话中最被忽视的见解之一是战略如何计算和支持比特币NAV（“ MNAV”）的溢价。
Saylor概述了MNAV的三个主要驱动力：
- 以保费筹集的资本到NAV
- 高BTC产量和扭矩随着时间的推移
- 可感知的耐用性和可选性资本结构
通过使用冲突等工具（在不稀释的情况下产生19个基点的BTC收益点），策略可以在保留下行保护的同时推动巨大的股东价值。他们的模型表明，将资本筹集到2倍的NAV并将其部署到BTC中产生的长期价值比仅仅持有。
对于公司策略师而言，这种股权发行不是稀释，而是比特币复合的杠杆机制.
最终要点：策略正在建立比特币的金融操作系统
此收入电话不仅仅是更新。这是一个愿景声明。
策略（MSTR）不仅是持有比特币，而且是通过波动，抵押资产负债表并创建新的资产类别在此过程中。
如果您是评估比特币的上市公司CFO或董事会成员，则不再有任何问题是否可以负责任地完成。问题是：您了解如何使其积聚吗？
因为这样做的公司将释放其他人根本无法匹配的资本优势。
免责声明： 此内容是代表比特币为公司编写的. 本文仅用于信息目的，不应将其解释为获得，购买或订阅证券的邀请或邀请。
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