在总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统新鲜的贸易战政策将股票和美元送入了尾巴之后，全球投资者花了多年的费用将美元付诸实践，并将其投入标准普尔500指数和纳斯达克股票现在正在遭受重创。

对于伦敦，巴黎和东京人群来说根据星期一彭博社的报告。

旧的剧本很简单。购买美元，购买美国股票，观看利润销售。与本国市场相比，美国股票正在杀死它，而上涨的美元就像免费的奖金积分。

现在，今年的标准普尔500指数下降了6％，从外来眼睛看时看起来更糟 - 用欧元或日元衡量时损失14％。自由落体，与不间断的混乱混在一起特朗普白宫，震惊了全球投资者的信任，他们曾经将美国视为最安全的赌注。

投资者急于对冲，因为美元拒绝锤子投资组合

即使特朗普突然决定逆转贸易战，上个月也已经暴露了下注美国一切的残酷风险。

许多外国投资者正在争先恐后地掩盖自己，加载了与他们巨额18万亿美元的美国股票相关的货币树篱，这一储备金在去年年底占美国所有股票的近20％。

摩根士丹利（Morgan Stanley）和美国银行（Bank of America）看到客户急切地寻求保护美元下降。巴黎集团Richelieu的首席投资官Alexandre Hezez说，他的资金现在被套期保值，并承认：“一切都被颠倒了。”

Hezez曾经认为对冲是毫无意义的。假设很简单：如果美国股票下跌，恐慌将使美元更高，抵消损失。但是这种逻辑只是被吹成了。

如今，根据州街的托管数据，外国投资者在美国股票中的对冲仅为23％，从2020年的近50％下降了。美国银行战略师警告说，如果投资者急于回到学前的对冲习惯，这可能意味着再增加5万亿美元的承保敞口。

试图保护自己的交易者通常会将美元转储到前进市场上。但是费用是残酷的。对于瑞士法郎和日元的投资者来说，三个月的对冲成本约为4％。以欧元为基础的投资者支付的支付超过2％。

对冲取消美元下降，但如果美元弹回，也会消除收益，而滚动成本降低了回报。期权交易也爆炸了。欧元美元的合同正在达到新的记录，但是自今年年初以来，额外的波动率使欧元投资者的对冲量增长了15％。

有些只是放弃猜测。 Prevoir Asset Management的Fares Hendi表示，试图预测美元举动是不值得的。他的基金在美国股票飞行时粉碎了它，今年已经坠毁了18％。亨迪从巴黎说：“货币波动是我们无法预测的。” “特朗普不知道，鲍威尔不知道，没人知道结果如何。”

其他人警告不要惊慌。美国仍然拥有世界上最深的市场及其最大的赚钱者，字母发布了近800亿美元的第一季度收入。即使美元刮擦了两年的低点，它仍然站立 - 几乎没有。

真正的问题是，外国投资者是否终于准备好永久地将资金从美国撤出。 Allianz Se认为这不太可能。他们辩称那里无处可倾倒这么多现金。安联经济学家，包括卢多维奇·苏德兰（Ludovic Subran），写道，国际持有量的28万亿美元位于美国市场。

即使是微小的动作也可能会弄乱汇率和全球价格。 Subran说：“即使这些资产的一小部分离开美国，也会导致汇率和全球资产价格的扭曲更大。”

同时，美国魔术可能正在逐渐消失的感觉。德意志银行的乔治·萨维洛斯（George Saravelos）表示，美国的例外主义“已经开始侵蚀”，并预测欧元在2027年可以攀升至1.30美元，这是十年来没人见过的。

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