来源：Coinbase；编译：邓通，
摘要
本周，比特币兑黄金大幅升值，表明该代币可能在全球金融市场上走自己的路。
比特币在企业财务部门的日益普及，正在为该代币构建一道重要的护城河，Twenty One Capital 就是这种动态的最新例证。
市场总览
我们很少能实时见证市场拐点，因为我们往往只有经过时间和反思才能认识到重大的体制转变。但套用一句众所周知的谚语，几十年来什么也没发生，而几周内却发生了几十年的事。本周比特币的表现与传统宏观资产的表现脱钩。我们之前曾指出，近几周比特币在风险调整后的表现优于美国股市，但在 4 月 17 日特朗普总统对美联储主席杰罗姆·鲍威尔表达不满后，这一点变得更加明显。受此影响，股市下跌了近 2 个标准差，而比特币则保持坚挺。
更重要的是，本周我们看到比特币兑黄金大幅升值——而黄金的走势通常与美元和美国国债收益率成反比——这表明比特币可能在全球金融市场上走自己的路。事实上，在现有全球经济秩序受到侵蚀的情况下，比特币的回报分布似乎越来越与黄金相一致，而非风险较高的资产。当然，仅根据几天或几周的表现来推断趋势还为时过早，因为美国和中国之间的关税僵局意味着市场仍然非常受新闻头条的驱动。尽管特朗普总统在贸易壁垒问题上态度有所缓和，表示正在努力与中国达成协议。
我们认为，这种分歧凸显了比特币作为价值存储资产的成熟作用——越来越多的机构和散户投资者认为比特币能够抵御更广泛影响风险资产的宏观经济力量。例如，与跨国股票不同，比特币的价值主张并不依赖于供应链中断或关税谈判。它具有全球性、流动性、政治中立性以及抵御资本管制的特点——这些特点在财政主导和地缘政治不确定的时代引起了共鸣。
与此同时，比特币在企业财务部门的采用率不断提高，为该代币构建了重要的护城河，Twenty One Capital 就是这种动态的最新例子。新公司由 Tether、Bitfinex、软银和 Cantor Fitzgerald 的附属公司支持，并由 Strike 的创始人兼首席执行官杰克·马勒斯 (Jack Mallers) 领导。该公司初始设定持有 42,000 比特币，约占 Strategy 目前持有的比特币数量的 8%。回想一下，Strategy 的交易价格高于其持有的 538k 比特币，部分原因是其利用杠杆收购了所持资产。顺便说一句，同样的方法也被房地产融资公司 Janover（其股份被前 Kraken 高管收购）和纳斯达克上市的供应链管理公司 Upexi 等公司复制并应用于 SOL。
链上更新：Vitalik 的 RISC-V 提案
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 最近提议用 RISC-V（精简指令集计算机）架构取代以太坊虚拟机（EVM）——这是一项雄心勃勃且具有突破性的转变，旨在重新定义以太坊的执行层，同时保持显著的向后效率改进兼容性。 RISC-V 的模块化和基于寄存器的设计提供了性能提升，例如改进的加密支持和减少零知识证明的开销，解决了顺序处理和高 gas 成本等限制以太坊可扩展性的关键瓶颈。
该提案将引入 RISC-V 系统调用来代替操作码，并使 Solidity 和 Vyper 适应编译为 RISC-V 而不是 EVM 字节码，代表了简化以太坊架构、降低复杂性和提高交易吞吐量的长期愿景。虽然实施过程中会面临重大的技术和生态系统挑战，但高达 100 倍的效率提升潜力（对于某些应用而言）使这次改革成为保持以太坊在更快的下一代区块链中的竞争优势的战略要务，标志着以太坊面临来自进化竞争对手的压力的关键时刻。
加密货币与传统概览
Coinbase 交易所和 CES 观点
自 2025 年 4 月 1 日以来，加密资产在市场波动中表现出了显著的韧性和多样化优势。比特币 (BTC) 回报率为 +9%，COIN50 指数回报率为 +6%，表现优于黄金 (+7%) 和美国 10 年期国债 (-1%) 等传统多元化投资工具。价格走势凸显了加密货币与传统资产一起扮演的新兴角色，并挑战了加密货币仅仅是纳斯达克贝塔杠杆的概念。
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