在过去的一年中，机构所有权[激增] D，大约8％的总供应已经掌握在主要实体手中，而且这个数字仍在攀升。 ，公开上市的公司甚至民族国家已经开始确保实质性立场。这为投资者提出了重要的问题。这对比特币的制度存在是一件好事吗？随着越来越多的BTC锁定在冷钱包，国库券和ETF中，我们的链链数据是否会失去其可靠性？在此分析中，我们挖掘数字，追踪资本流量，并探索比特币分散的精神是否真正有风险或仅仅在不断发展。
新鲸鱼
从表格开始。包括战略，Metaplanet和其他人在内的主要公司共同积累了700,000多家BTC。考虑到比特币总硬质供应为2100万，这约占存在所有BTC的3.33％。尽管我们一生中无法达到供应天花板，但其影响很明显：机构正在长期赌注。
除了直接的公司持有，我们还可以从图表中看到，ETF现在也控制着大量市场。在撰写本文时，现场比特币ETF持有约965,000 BTC，不到总供应量的5％。这个数字略有波动，但仍然是每日市场动态的主要力量。当我们结合公司国库和ETF持股时，数量将攀升至167万BTC，约占总理论供应的8％。但是这个故事并不止于此。
除了华尔街和硅谷之外，一些政府现在是比特币领域的活跃球员。通过诸如战略比特币储备金之类的主权购买和储备，民族国家共同持有约542,000 BTC。再加上以前的机构持有，我们在机构，ETF和政府手中获得了超过220万BTC。从表面上看，约占2100万BTC供应的约10.14％。
被遗忘的satoshis和供不应求
并非所有2100万BTC实际上都可以访问。基于数据的估计是对十年来未移动的硬币的测量，这表明可能永远损失了超过340万BTC。这包括萨托西钱包，早期采矿时代的硬币，被遗忘的短语，是的，甚至是垃圾填埋场的USB。
目前约有1,980万BTC流通，大约17.15％的人丢失了，有效供应量接近1645万BTC。从根本上改变了方程。当针对这种更现实的供应量进行衡量时，机构持有的BTC百分比上升至大约13.44％。这意味着，机构，ETF或主权者已经锁定了市场上每7.4 BTC中大约有一个BTC。
机构是否控制比特币？
这是否意味着比特币受到公司的控制？还没有。但这确实表明了不断增长的影响，尤其是在价格行为中。从图表来看，很明显，比特币与传统权益指数（如标准普尔500或纳斯达克）等传统权益指数之间的相关性已显着收紧。当这些大型实体进入市场时，BTC越来越被视为“风险登机”资产，这意味着其价格往往会随着传统市场的更广泛的投资者情绪而上涨。
这在牛市中可能是有益的。当全球流动性扩大和风险资产效果良好时，比特币现在将比以往任何时候都吸引更多的流入，尤其是随着养老金，对冲基金和主权财富基金的开始，甚至开始分配一小部分投资组合。但是有权衡。随着机构采用的加深，比特币对宏观经济条件变得更加敏感。中央银行的政策，债券收益率和股权波动都比他们以前更重要。
尽管发生了这些转变，但超过85％的比特币仍在机构手中。散户投资者仍然拥有绝大多数供应。尽管ETF和公司国库可能会在冷藏中大量ho积，但市场仍然广泛分散。批评家认为，链上数据变得越来越少。毕竟，如果将如此多的BTC锁定在ETF或休眠钱包中，我们仍然可以从钱包活动中得出准确的结论吗？这种担忧是有效的，但没有新事物。
需要适应
从历史上看，大部分比特币交易活动都发生在链上，尤其是在Coinbase，Binance和（从前）FTX等集中式交易中。这些交易很少以有意义的方式出现在链上，但仍影响了价格和市场结构。今天，我们面临类似的情况，只有更好的工具。 ETF流量，公司申请甚至民族国家的购买都遵守披露法规。与不透明的交流不同，这些机构参与者经常必须透露其持股，从而为分析师提供大量的跟踪数据。
此外，链分析不是静态的。 MVRV-Z得分等工具正在发展。通过将焦点缩小到平均而不是完整的历史数据，我们可以更好地捕获当前的市场动态，而不会造成失散的硬币或不活动供应的扭曲。
结论
结束它，对比特币的机构兴趣从未如此高。在ETF，公司国库和主权实体之间，已经说出了超过220万BTC，而且这个数字正在增长。毫无疑问，这种资本泛滥对市场疲软时期的价格产生了稳定的影响。但是，随着这种稳定的纠缠。比特币与传统金融系统息息相关，增加了其与股票和更广泛的经济情绪的相关性。
然而，这并不是比特币分散化或链分析的相关性的厄运。实际上，随着更多的BTC由可识别的机构持有，追踪流的能力变得更加精确。零售占地仍然是占主导地位的，我们的工具变得更加聪明，对市场的发展越来越敏感。分散化的比特币精神没有危险；它只是成熟。而且，只要我们的分析框架随着资产而发展，我们将有能力浏览接下来的任何事情。
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