比特币最惨烈的崩盘或许将成为历史。根据致 ARK Invest 首席执行官凯茜·伍德随着加密货币市场进入又一个熊市阶段。

伍德认为，比特币不再是一种实验性技术，而是一种日趋成熟的资产类别。她表示，这种演变正在从根本上改变市场在低迷时期的表现。

她在最近的一次采访中指出，如今人们对比特币下跌50%的看法已经截然不同。在之前的周期中，下跌85%到95%是常态，并被广泛认为是比特币波动性的一部分。而如今，如此极端的损失可能不再能定义市场。

伍德表示：“如果跌幅达到 50%，那将被视为一场胜利。”他指出，比特币作为货币体系和既定金融资产的作用日益增强。

一种新型的熊市正在兴起

最近的Glassnode 数据这表明这种转变可能已经开始了。

比特币在 2021 年达到近 69,000 美元的峰值后，下跌了近 80%，跌至约 15,600 美元，这一走势与以往的周期相符。但当前的下跌趋势看起来有所不同。

自2025年10月达到约126,200美元以来，比特币已下跌约52%。虽然跌幅仍然很大，但明显小于历史平均水平。

分析师们开始调整预期。一些分析师现在估计，本轮周期的最大回调幅度可能接近72%，这意味着潜在的底部可能在34,000美元左右。这低于此前普遍预期的40,000美元至50,000美元区间，但仍远低于过去那些极端的暴跌。

四月可能是一个转折点

季节性模式也引起了人们的关注。

从历史数据来看，4 月份往往标志着比特币熊市复苏阶段的开始。这一趋势并不能保证熊市一定会逆转，但它为当前的熊市周期提供了一些背景信息。

3月份已经显现出企稳迹象，小幅上涨1.8%，结束了连续五个月的下跌趋势。尽管幅度不大，但这一转变暗示抛售压力可能正在缓解。

幕后真正发生的变化是什么？

更深层次的变革可能在于谁持有比特币，以及他们如何持有比特币。

长期投资者和机构投资者的参与度不断提高，正在重塑市场格局。这些参与者的行动往往更为缓慢，从而增加了价格走势的惯性，并降低了极端波动性。

类似的转变以前也发生过。金本位制结束后，黄金价格波动性降低；随着被动投资的扩张，美国股市趋于稳定。

比特币现在可能正在进入类似的阶段，从剧烈的繁荣与萧条周期转向更缓慢、更持续的市场走势。

如果这种趋势继续下去，比特币的未来可能不会由剧烈的崩盘来定义，而是由更加稳定、也可能更加可预测的演变来定义。