USDC背后的公司Circle一直以受监管、合规的稳定币形象著称。但据区块链调查员ZachXBT称，这种声誉存在超过4.2亿美元的漏洞。

在一篇名为“Circle档案”的详细帖子中，ZachXBT记录了自2022年以来发生的15起Circle涉嫌对非法USDC资金流动“几乎不采取任何行动”的事件。这些损失涵盖了加密货币领域一些最臭名昭著的攻击事件，从Nomad Bridge黑客事件到最近的Drift Protocol攻击，并描绘出这样一幅画面：这家公司拥有冻结被盗资金的技术能力，但却始终未能及时采取行动，以至于无法起到应有的作用。

错失良机的清单

这些数字揭示了一个令人震惊的真相。其中最大的单次事件是2026年4月发生的Drift Protocol漏洞攻击，该攻击导致平台损失约2.86亿美元。在这笔损失中，约有5160万美元是USDC，约2.32亿美元最终在攻击期间被转移到其他区块链上。Circle未能及时冻结这些资金。

作为参考，Tether 在 Drift 攻击发生后的 90 分钟内成功阻止了 USDT 的跨链转账。相比之下，Circle 的反应明显较慢。

ZachXBT 列举的其他事件简直就是 DeFi 漏洞的精选集。Mango Markets 攻击导致约 5750 万美元的 USDC 未被冻结。2022 年 8 月的 Nomad Bridge 漏洞导致 4500 万美元的 USDC 未经拦截就流入。Cetus 漏洞又使损失总额达到 6100 万美元。甚至像 SwapNet 300 万美元的黑客攻击这样规模较小的事件也榜上有名。

简而言之：Circle拥有在链上冻结这些资金的工具，并且在其他案例中也确实这样做过。但在近四年间记录在案的十五起事件中，据称有数亿美元因该公司行动不够迅速而流失。

合规悖论

关键在于，Circle并非那种在联合办公空间里勉强起步的初创公司。它是一家受美国监管的稳定币发行商，多年来一直致力于将自己打造为行业内负责任的参与者。截至2026年3月，USDC的交易量已达2.2万亿美元，自2019年以来首次超过Tether的交易量。该代币的总供应量已攀升至约810亿美元，仅Circle自2月份以来就增发了超过80亿美元。

这种增长很大程度上得益于机构的广泛采用。银行、支付公司和去中心化金融（DeFi）协议之所以纷纷采用USDC，正是因为其监管政策。Circle持有州级汇款牌照，储备现金和短期美国国债，并积极游说推动稳定币立法，例如《GENIUS法案》。

该机构标榜的合规形象与ZachXBT的调查结果之间存在着明显的脱节。一家以安全性和合规性为卖点的稳定币发行机构，却被指控允许数亿美元的赃款在其网络上自由流动，这无疑会引发严重的信誉危机。

“自 2022 年以来，涉嫌违规金额超过 4.2 亿美元，其中包括 15 起美国监管的稳定币发行商对非法资金采取的最低限度措施。” – ZachXBT

截至发稿时，Circle尚未就该帖子中的具体指控做出公开回应。该公司此前曾指出，冻结资金需要法律程序并与执法部门协调，这可能会造成延误。

这种解释理论上说得通。但实际上，当你的竞争对手在漏洞利用发生90分钟后就冻结了被盗代币，而你还在热身时，“我们需要正当的法律程序”这种说法就显得与其说是出于原则上的谨慎，不如说是行动迟缓。

这对投资者和更广泛的市场意味着什么

你看，眼下最直接的风险并非USDC会脱离美元，也不是Circle会破产。无论被盗代币是否被冻结，USDC的储备金都依然完好无损。但ZachXBT的调查揭示了另一种风险，机构投资者和DeFi协议需要认真对待：源于合规作秀的交易对手风险。

如果你所在的协议选择 USDC 作为主要稳定币，是因为你相信 Circle 的合规基础设施能在遭受攻击时提供安全保障，那么这些发现表明，这个安全网存在重大漏洞。四年内发生十五起事件并非偶然失误，而是一种模式。

竞争格局的影响也值得关注。长期以来，Tether 一直是业内监管问题上的众矢之的。但在快速冻结非法资金这一具体问题上，USDT 在几起备受瞩目的事件中表现明显优于 USDC。这对 Circle 来说是一个尴尬的局面，因为 Circle 的全部价值主张都建立在更值得信赖的基础上。

此外，还有立法层面的问题。目前正在国会审议的《GENIUS法案》将为稳定币发行商建立一个联邦框架。支持者认为，这将为市场带来透明度和问责制。但ZachXBT的研究结果提出了一个尖锐的问题：如果该领域最大的受监管发行商都无法实时履行其合规义务，那么监管框架又有何用？

对于去中心化金融（DeFi）协议而言，形势可能正在发生变化。多稳定币策略（即协议不依赖任何单一发行方）可能会变得更具吸引力。一些项目也可能正在考虑是否需要用协议级熔断机制来补充链上冻结机制，从而避免依赖稳定币发行方的快速响应。

机构投资者也应该密切关注。USDC 等同于监管安全性的说法已经吸引了数十亿美元的资金流入 Circle 的生态系统。如果这种说法哪怕只是部分动摇，都可能重塑稳定币的市场份额格局，而 Tether、新入局者，甚至是 Terra 崩盘后正在重建信誉的算法稳定币都将从中受益。

时机也至关重要。据广泛报道，Circle公司正在筹备上市，IPO后公司估值可能达到数十亿美元。任何有据可查的合规失败记录，即便只是传闻，也正是公开市场投资者格外关注的声誉风险。正在阅读ZachXBT帖子的证券律师们可能已经在起草备忘录了。

底线

ZachXBT 的调查并非指控 Circle 存在恶意，而是指控 Circle 犯下了对一家以信任为卖点的公司而言可能更严重的错误：漠不关心。四年间，该公司在十五起事件中损失超过 4.2 亿美元，而该公司既拥有监管授权，也具备更快冻结资金的技术能力。Circle 的承诺与其实际交付之间的差距，不仅仅是运营上的缺陷。对于每一个选择 USDC 的协议、机构和用户而言，这都是对其核心价值主张的背叛，因为他们当初选择 USDC 是因为它被认为是安全的选择。